债基发行火热 债市仍将慢牛震荡

　　中登公司最新数据显示，过去一周(9月3日—9月7日)，深沪两交易所新增基金开户数为51327户，创三周最高，较前一周增长7.41%。在开户数创三周最高的同时，包括债券型基金在内的固定收益产品相较于股票型基金更加受到市场避险资金的青睐。从目前的情况来看，今年以来债基的募集金额已经创下近年来的新高。而近日，债基“超募”、“一日售罄”、“提前结束募集”的情况也时有发生。

　　债基发行火热

　　三季度债券市场的这轮调整，并没有影响基金公司发行债券基金的热度，而随着债市行情从利率债逐步转移至信用债，以信用债为主投方向的债券基金更是受到投资者追捧。

　　7月以来多家基金公司发行了信用债基，平均发行规模显著高于其他类型基金，其中南方润元首募超80亿元，招商信用增强债基单日募集37亿元使市场再现“一日售完”，最近华夏安康信用优选债基募集仅5天也提前宣布结束发行，首募规模超50亿元。记者从渠道了解到，目前正在发行的万家信用恒利纯债基金也或将提前结束发行，而原定的发行截止日为9月21日。

　　业内人士分析，此类债券基金受到追捧的主要原因是它们均有一个共同点，即将投资范围明确设定为主投信用债。W ind数据显示，信用债各主要券种如3至5年的企业债、中短期票据等，其最近三年的平均收益率约在5%-7%之间，而纯债基金自2005年至今也连续8年实现了整体正收益，体现出较低风险和长期稳健收益的特征。以万家信用恒利为例，该基金合同规定信用债类资产占其固定收益类资产不低于80%，而债市行情的品种机会，已从以国债为代表的利率债，过渡到了不同评级的信用债。

　　沪上某基金公司人士表示，债券市场本轮的回调正好提供了难得的入场良机，战略布局债市未来行情的时间窗口已打开，所以不少基金公司乘机提前结束产品募集，希望抓住机遇提前建仓，三季度末银行揽储致使市场资金面紧张，市场抛压较重，信用债市场或将出现低点，9月下旬是较好的债市参与时机。

　　短期理财基金迅猛扩容

　　除了传统的债券型基金，作为新生尚不足半年的短期理财基金产品也在市场迅速扩容，目前市场上已有约12只短期理财基金成立。而根据中国证监会证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示统计显示，截至8月31日，还有超过10只的短期理财基金在排队等候申请。

　　值得一提的是，从已成立短期理财债基的表现来看，部分产品的收益符合市场预期，同时相较货币基金也毫不逊色。根据Wind资讯数据统计显示，截至9月5日，工银7天理财B类和A类的七日年化收益率分别为3.608%和3.323%，远超一年定存。在披露业绩的短期理财基金中，工银7天理财B自成立以来的七日年化收益率位列第一。分析人士指出，这是由于工银7天理财第一周期时逢月末，“月末效应”推动资金利率达到高值所致；再如光大保德信旗下理财债基光大添天利，截至9月4日，该基金在成立不到3个月时间内，其A/ B份额的七日年化收益率分别达到3.163%、3.411%。而根据银河证券研究所基金研究中心9月3日发布的数据显示，8月31日，52只货币基金A类和33只货币基金B类的平均年化收益率分别为3.10%、3.28%。

　　不过，光大添天利基金经理韩爱丽也指出，短期理财债基的收益差别较大，主要原因在于此类产品的规模和投资品种收益的波动性较大。一方面，理财债基的规模受银行理财分流作用明显，在月末、季末、年末的考核时点，银行理财通过短期高额回报吸引资金，结果对理财债基形成巨大冲击，造成债基规模的波动。另一方面，基金收益由于与上海同行拆借利率挂钩，对银行间资金紧缺的敏感度极大，会存在投资日期稍有不同，就带来收益差异较大的结果。

　　统计数据显示，今年以来债券型基金(包括短期理财债基)的发行数量已经达到54只，其中，已经宣布成立的43只基金共募集资金1707 .66亿元，债基无论发行数量还是首募总规模，均创下历年来新高。以往历年中，2008年债券型基金募集规模最高，为1008.32亿元；2011年发行数量最多，为40只，不过规模仅747.75亿元。

　　债基集中分红

　　债基分红近期再度升温，9月以来宣布分红的基金中，绝大多数为债基。据不完全统计，9月以来，已经有6只基金宣布分红，其中除了兴业基金旗下的兴全全球为Q D II外，其余全是债基。易方达岁丰添利债券基金近日发布分红公告称，将于17日再度分红，每10份基金份额分红0.1元，这已经是该基金年内第五次分红了。此前一天，信诚增强收益债基和光大保德信信用添益债基同时宣布分红，另外两只分红的债基是国投瑞银双债增利和富国天丰。除易方达岁丰添利外，信诚增强收益债基每10份分红0.05元，国投瑞银双债增利每10份分红0.04元，富国天丰每10份分红0.09元，光大保德信信用添益债基每10份分红0.3元。而上述债基中，分红次数最少的光大保德信信用添益债基已经第三次分红，国投瑞银双债增利分红更是达到了六次。

　　统计数据显示，今年以来所有分红基金中债基占据了数量的九成。不过，尽管债基分红所占比例惊人，但分红绝对量却相对吝啬，整个上半年债基分红总额仅为12亿元。这与兴全全球一只Q D II产品14.1亿元的分红总额相比略显逊色。而市场人士也指出，债基分红的目的无非就是挽留持有人，冲击季末规模。而与以往有别的是，今年基金在分红吸引投资者时采取少量多次的策略。

　　债市仍将慢牛震荡行情

　　对于下一阶段债券市场的走势，易方达人民币固定收益基金基金经理王晓晨表示，信用债利率水平与贷款利率水平相比，明显优势已不复存在，下半年债券市场收益率可能稳定在现有水平。四季度货币环境有望比三季度宽松，有利于稳定债券市场，尤其是信用债收益率水平。

　　安信目标收益拟任基金经理、固定收益部总经理李勇指出，四季度起债券市场有望进入行情的下半场，可能会是持续1到2年的慢牛震荡行情。首先，根据美林投资时钟，在经济衰退期应采取“债券为王”的投资策略。当前我国生产库存过剩，企业利润大幅降低，去产能和新增长周期的出现需要较长期的过程，因此经济增速下滑趋势将延续，同时通胀水平明显回落，这将对债券市场形成较强支撑；其次，今年以来，监管层多次表示要改善金融市场结构、大力发展债券市场。信用债发行门槛降低、中小企业私募债与资产支持票据的闪电开闸等均表明我国债券市场将迎来大发展，债券基金可配置品种将更加丰富。

　　安信基金表示，尽管上半年债券行情表现较好，但经过7月和8月的短期调整之后，债券利率仍处于历史均值附近，后续债券渐进上行的空间仍然较大。再次，日渐宽松的货币环境为下半年债市走牛创造了条件，自去年四季度以来，央行已经3次下调存款准备金率，为市场注入流动性。业内人士预计，央行下半年仍将有1-2次准备金调整以及相应的逆回购操作，确保流动性充裕，这为债券市场提供了有利的资金保障。另外，降息通道开启，也将有助于债券价格走高，从而吸引更多资金涌入债市。