四季度债券类QDII投资攻略：关注美元债券品种

　　截至2012年3季度，共有104款直接投资债券类的QDII产品发行，主要集中于全球公司债和全球国债。专家建议，投资者可在4季度适当关注美元债券品种。同时，投资债券时可增加对信息产业、新能源产业和医药产业等领域的关注。

　　关注银行风控能力

　　债券投资类QDII产品主要直接投资于债券，普益财富数据显示，截至2012年3季度共有104款该类QDII产品发行，它们主要集中于全球公司债和全球国债。全球公司债发行主体集中于金融相关行业。投资于全球国债的产品共有10个，其中，投资于奥地利、波兰、希腊和意大利这四个欧盟地区国债的产品分别有1款，投资于韩国和马来西亚国债的产品分别有1款和2款，投资于美国和墨西哥国债的产品分别有3款和1款。

　　由于这类产品投资的境外债券公布了票面利率，普通投资者往往认为票面利率扣除相关费用后的收益就是投资者获得的实际投资收益。当到期收益低于投资者认为的实际收益时，他们难免对银行的产品发行能力和投资管理水平产生怀疑。

　　普益财富研究员毛恩知为此解释，债券类QDII产品收益来源于两个部分，一部分是持有债券期间获得的债券利息，另一部分则来源于债券买卖交易过程中获得的价差收入。

　　他说，债券类QDII产品与其投资标的(境外债券)具有一一对应的关系，投资者持有债券期间在派息日实际获得的票面利息是固定的，但境外债券价格的涨跌意味着对应的QDII产品收益会出现变化。因此，如果各个银行发行的QDII产品对应的是同一只债券，那么在同一个投资时段内，投资者在任何一个银行购买相应的QDII产品获得的收益率是相同的。但对于投资者来说，选择不同的银行进行债券类QDII产品的投资并非对投资收益没有影响。发行银行在QDII投资债券的选择上必须充分体现谨慎原则，对架上债券进行严格管理，定期对债券发行者信用等级信息追踪更新，如有任何变动及时通知投资者并采取相应措施。发行银行对投资者及时的风险提示，以及客观准确的申购、赎回建议，会直接影响到投资者的最终收益。

　　因此，他建议，投资者在选择债券类QDII产品时，一是需注意银行提供的债券品种，二是要更多地关注银行产品风险控制能力及自身的风险承受能力。

　　关注美元债券品种

　　目前全球经济复苏曲折前景黯淡，欧元区危机导致全球金融稳定风险进一步增加，并导致市场信心变得异常脆弱。毛恩知认为，投资债券面临着不同于以往的风险和机遇：

　　从市场利率的角度来看，随着世界经济增速进入长期低迷阶段，欧美央行实施的开放式的宽松货币政策，将为经济复苏创造更有利的金融环境，同时有望压低长期利率，从而为债券市场投资构成长期利好因素。

　　从通货膨胀水平的角度来看，宽松货币政策可能引发通货膨胀，继而对债券市场形成压力。但是，鉴于各国在经济低迷时期迫切希望完成去库存的任务，因此通货膨胀虽然可能小幅反弹，但反弹高度会十分有限，这也将从总体上有利于境外债券市场行情趋于稳定。

　　从债券投资的区域来看，部分地区仍存在较好的投资机会。欧元区危机仍是全球经济领域的最重要威胁所在，因资本外逃、欧元区解体忧虑升温以及经济下滑等一环套一环的连锁反应而面临经济螺旋式下降困境。相比较于欧元区，以美国为首的美洲地区债券更值得关注。如果欧元区负面消息不断，市场避险情绪上升，美元将可能对主要货币汇率收涨，从而导致美元短期内走强，同时，美联储官员对经济前景持谨慎态度，但他们普遍预计美国经济中长期的状况将不断改善。因此，在欧元区复苏前景黯淡之际，美元就显得尤为“珍贵”，投资者可在4季度适当关注美元债券品种。

　　从债券投资的领域来看，之前外资银行发行的债券类QDII产品主要投资于商业银行、投资银行、金融公司和信贷公司等金融行业相关主体发行的债券，随着世界经济发展局势的转变，这一状况可能发生改变。“在世界现代经济发展史中，每一次重大经济危机都会孕育出新一轮新兴产业的发展浪潮，在全球经济受到巨大冲击的背景下，各国基本上都将技术密集型新兴产业作为发展的重点。因此，投资债券时可增加对信息产业、新能源产业和医药产业等领域的关注。”毛恩知说。