2013年债市将现小牛行情 信用债投资机会明显

　　泰达宏利基金卓若伟：

　　在股市宽幅震荡的时下，债市或再受到投资者青睐。泰达宏利固定收益部副总经理卓若伟认为，从货币政策和通胀角度综合来看，今年利率水平会有比较明显的下降，因此2013年信用债依然是小牛行情。

　　2012年，国内经济表现低迷，而年末的数据表现让人颇感欣慰。进入2013年以来，从宏观经济来看，今年以来一系列宏观经济数据表明经济正在企稳回升，进入缓慢复苏的通道。两会提出的全年经济目标，表明了中央政府稳增长的决心。卓若伟分析，GDP增速定在7.5%是相对保守的目标，还要关注固定资产投资的完成情况。M2拟定13%意味着货币增长量不会太快，货币收紧一点，会防止泡沫的发生，防止经济过热，营造温和复苏的良好环境。

　　在谈到通胀问题时，卓若伟表示，无论从通胀结构还是整个经济周期来分析，通胀都不会成为今年担忧的问题，CPI全年增速拟定为3.5%，全年通胀水平相对可控，全年实际通胀率预计会低于3.5%，不足以导致货币政策的一个转向。央行在今年1月份推出了SLO(短期流动性调节工具)，基本可以判断今年的货币政策是偏宽松的。

　　具体分析今年的债市，卓若伟向记者表示，市场上有些看法认为，去年债券市场是大牛市，因此今年就没什么机会了，实际上去年并不是债券市场的大牛市。因为去年国债和国开债这些利率品种的收益率走势是先降后升，从1月份开始下跌，6、7月份开始见底回升，到年底国债收益率水平与年初基本持平，所以说去年债券市场是个平衡偏牛市，债券市场收益率并没有明显下降。因此今年债市依然存在机会。

　　针对今年债券品种的投资，卓若伟分析，2013年债券市躇本面稳定，利率品种收益率进入区间震荡阶段，信用债投资价值相对较高。投资策略方面倾向于采三极稳健的策略，以信用债为主要投资品种，重点投资中等评级信用债，并关注可转债和其它投资机会。具体来看，目前CPI已见阶段性低点，2013年将低位徘徊，因此国债等利率品种的收益率下行和上升空间都相对有限。2012年下半年开始信用债收益率小幅上行，10年期AAA级和5年期AA级信用债收益率和信用利差处于历史均值之上，信用债仍具有较高投资价值。(基金买卖网)