50亿A股资金恐慌出逃 基金88魔咒再现

　　3月4日，地产股暴跌背后，泥炒俱下。当天早盘，受到周末地产调控升级的利空消息影响，当日早间开盘两市并未延续上周升势，双双大幅跳空低开。

　　其中，上证指数以2332.08点开盘，向下跳空低开27.43点。开盘后，在瞬间摸至2333.54点后就一路震荡走低。截至终盘，沪指暴跌3.65%，失守2300点大关，收报2273.40点，并创下2010年11月12日以来的单日最大跌幅；深成指跌幅更大，全日跌幅高达5.29%，终盘报收9139.75点。

　　当天盘中，受地产股拖累，银行、保险、水泥、券商等一众周期类股遭连锁反应重创，进一步加剧了市场的抛售压力。全天，沪深两市成交量激增至2767.2亿元，呈现出放量大跌的走势。

　　“A股暴跌背后，主要是受房地产调控政策超预期影响，特别是房地产产业链上的周期股遭遇投资者‘多杀多’情绪性抛售，叠加融资盘和股指期货的影响，权重蓝筹股和大盘指数也受连累被波及。”对此，兴业证券策略分析师张忆东表示。

　　从沪深两市资金面来看，当日两市股指均呈现出主力资金大幅流出迹象。据即时资金流向显示，全天两市共计有高达250亿元资金恐慌出逃。其中，沪市资金净流出 142亿元，深市资金净流出108亿元。

　　基金“88魔咒”再现

　　值得一提的是，此前屡屡被市场灵验的基金“88魔咒”再一次神奇显现。据好买仓位测算模型显示，上周偏股型基金的持股仓位再度上浮，平均提升了117个基点，当前仓位为88.19%。

　　其中，主动股票型基金的仓位涨幅较大，上涨至92.19%，标准混合型的仓位也增长了107个基点，至81.22%。

　　此前，在A股市场，一直流传着“88魔咒”之说：即当偏股型基金基金仓位达到88%或以上时，A股将会见顶回落。

　　历史经验显示，在基金仓位由低变高时，基金挂出的大量买单会不断推动A股上涨，其造成的财富效应则会引来更多场外资金流入；但当基金仓位达到一定“高度”时，其买入能力已近枯竭，善“见风使舵”的投资者会抢先一步落袋为安，高企的股价出现回落，市场开始由涨转跌。

　　日信证券首席策略分析师徐海洋也称，根据日信证券策略组的测算，截至上周末公募主动管理的偏股型基金(股票型+偏股混合型+平衡混合型)平均仓位为87.2%，比春节前最后一周上升1.0 个百分点，已连续第2 周处于警戒线之上。

　　与此同时，从基金公司最新的仓位变动情况来看，大部分基金公司的平均仓位上升。参与统计的69 家基金公司中，平均仓位上升的公司数量为47 家，下降的仅有15 家，持平的是6家。

　　一般来说，基金高仓位的状态下市场要持续上涨，需要有大量资金申购新基金，这往往出现在经济强劲复苏或基本面有重大变化的背景下，例如2007 年。

　　“在大多数情况下，一旦基金仓位接近契约规定的上限，预示着市场抛压剧增，往往成为阶段性顶部的信号。”徐海洋认为。

　　对此，广州证券一位策略分析师称，当天A股的大跌其实在市场预期之内，主要是因为地产新政重挫了投资者的预期，尤其是关于银行股、地产股的估值复苏预期。受此影响，游资热钱正在陆续加速撤离银行股、地产股以及建材股。

　　再加上前期大盘已经上涨了500点，市场本身积蓄了比较多的做空能量。假如中线资金撤离，特别是超级主力从金融、地产股票中撤退的话，A股行情的发展很难乐观。

　　“从当前情况看，转融通做空机制的推出，也将对市场情绪可能造成一定新的负面影响，操作上尽量减少仓位。”该分析师强调。

　　关注“两会”投资热点

　　不过，另有市场人士表示，对于当天A股市场的暴跌，投资者也无需过度悲观。随着“两会”的开幕，围绕经济和产业展开的讨论和制定的政策将为市场带来不少的热点，相关主题和概念或将反复活跃。

　　中金公司策略分析师王慧称，在本轮市场震荡盘整结束后，A 股有望在3 月下旬到4 月初再次迎来一波回升行情的机会，因此，投资者仍可以在当前的市场震荡走势中积极寻找逢低买入的机会。

　　另据中金公司统计，从历史上看，两会期间股指上涨的概率要远大于下跌，机会大于风险。统计表明，A股股市在1995 年至2012 年18 次“两会”中，“两会”召开的前两周以及会议结束后一个月上涨的概率远大于下跌；在“两会”召开的前两周，18 次中仅有5 次是下跌，涨幅中值为1.8%；在“两会”结束后的一个月，18 次中仅有4 次是下跌，涨幅中值为6.1%。

　　“随着人事变更的基本完成，新一届政府对于未来经济工作的重点也将变得更为清晰，市场对相关主题的讨论也会增多，那么相关的主题性投资机会可能会再次成为市场热点。”王慧认为。

　　金鹰行业优势基金经理何晓春则对本报记者表示，从近期梳理的情况看，值得关注的主题投资机会可能包括，京津冀地区监测出大量危险含氮的颗粒物，潍坊地下排污事件等环境污染事件已经造成了广泛关注，环保板块还将有持续催化的因素，很有可能继续得到资本市场的持续关注。

　　同时，中央一号文鼓励资本下乡，首提发展家庭农场，土地流转政策的不断完善为资本进入创造了良好的环境，家庭农场的新型农业经营理念将推动大型种植业的进一步发展，因此农业板块的催化剂在“两会”期间可能持续。

　　此外，朝鲜核试、钓鱼岛、火控雷达等事件的短期反复摩擦，使得周边局势不断呈现紧张局面。从大国崛起的角度思考，国防军工的加速建设显得更加重要，不排除军工概念股也继续得到市场的追捧。