山东黄金遭ETF“冰冻” 金价暴跌影响持续发酵

　　经济导报记者 时超 赵雪

　　金价暴跌的负面影响在资本市场不断发酵，就连因资产重组停牌的山东黄金 （600547基金吧,行情,资讯,重仓股）也未能躲过。

　　17日，长盛基金管理有限公司公告称，鉴于山东黄金未来复牌后价格走势难以判断，为保护基金份额持有人利益，旗下长盛上证市值百强交易型开放式指数(ETF)在网下股票发行结束后，拒绝投资者以山东黄金的股份认购基金。

　　“主要担心山东黄金复牌后股价会下跌，令基金承担损失。”好买基金研究员曾令华向经济导报记者表示，ETF的申购方式可以通过现金及成分股换购两种，山东黄金正是诸多ETF中的成分股之一。长盛基金堵住山东黄金股份换购渠道，表明其已经不再看好该股后期走势。

　　有业内分析人士向导报记者表示，即便山东黄金复牌后可能爆出利好消息，但是金价下跌必然会对其经营业绩产生影响。更何况，如今诸多黄金产业上市公司还存在存货减值计提过孝风险对冲手段缺失等问题，黄金股的下跌走势或刚刚开始。

　　基金关闭换股渠道

　　就在山东黄金股东庆幸躲过金价暴跌影响之时，基金方面的表态却令投资者的心情再度跌入低谷。

　　导报记者注意到，在长盛基金发出公告的同时，多家ETF也对手持山东黄金股份的投资者拉起警戒线。上交所网站信息显示，该所上市的资源ETF、超大ETF、小康ETF、商品ETF和综指ETF对山东黄金的现金替代标准均设置为“必须”，这意味着投资者在申购或赎回基金份额时，只能使用现金而不能使用股票实物。

　　曾令华对导报记者表示，ETF的认购方式可以帮助投资者分散风险，这一功能近来颇受投资机构关注。以山东黄金为例，该股停牌令其暂时规避了板块下跌的风险，但并不意味着复牌以后不会下跌。山东黄金的持有人如果想要规避这一风险，可以将股份换购成ETF基金份额，而其需要满足的条件，只是达到交易金额要求的门槛即可。

　　不过，这意味着接手山东黄金股份的ETF基金会承担较大的风险，而类似案例此前已出现。如上月南方沪深300ETF基金在募集期间，允许某机构投资者以存在重大利空而停牌的永泰能源 （600157股吧,行情,资讯,主力买卖）换购基金份额。但本月初，永泰能源复牌后接连暴跌引发南方沪深300ETF基金大幅亏损。受此影响，南方沪深300ETF基金持有人近日甚至将南方基金投诉至证监会。

　　在曾令华看来，部分ETF关闭山东黄金股份的换购渠道，表明基金对该股的后期走势颇为担忧，不愿承担风险。同时，他对导报记者表示，虽然市场中还有上证50ETF、上证180ETF等基金尚未关闭山东黄金持有人以股换购的渠道，但是已经出现折价，表明基金对该股持谨慎态度。

　　值得关注的是，此次山东黄金停牌背后，存在着资产重组的较大利好消息。在此背景下，依然有诸多基金不愿接手，可见此次金价暴跌带来的影响，令基金管理者心有余悸。

　　18日，导报记者多次联系山东黄金证券部人士，但电话均无人接听。

　　黄金股隐患不少

　　采访中有业内分析人士对导报记者表示，山东黄金被ETF基金“嫌弃”背后，实际上是市场对整个黄金板块的谨慎态度。

　　“在经历多年牛市后，黄金企业对金价下跌的应对准备并不完善。”华东券商一分析人士表示，虽然黄金板块上市公司纷纷将黄金价格不确定性列为主要风险因素，但目前看来，其仍然存在风险对冲手段不多和存货减值准备计提过少的问题。如在套期保值上，导报记者查阅的各家黄金公司年报中，仅有极少数涉及，且效果不佳，像紫金矿业 （601899股吧,行情,资讯,主力买卖）去年的金属期货套期保值业务就亏损了2882万元。截至去年年末，公司的黄金期货合约持仓数量为834公斤。

　　同时，上市公司的大量存货更令市场心忧。同样是紫金矿业，其去年末存货余额高达116.64亿元，东方金钰 （600086股吧,行情,资讯,主力买卖）存货余额为42.33亿元，潮宏基 （002345股吧,行情,资讯,主力买卖）、山东黄金等存货余额也超过10亿元。这些存货在黄金牛市的时候可谓保值升值利器，但是在黄金步入熊市以后，其给公司业绩带来的压力同样巨大。以紫金矿业为例，此次国际金价两个交易日内暴跌15%，其存货价值就相当于短期内减少了17.5亿元。

　　如果从存货减值准备上看，上述公司显然没有为黄金价格下跌做好准备。紫金矿业虽有百亿存货，但仅计提了6192.97万元的减值准备，计提比例仅为0.53%；东方金钰去年末也仅计提了887.51万元的跌价准备，计提比例低至0.21%；山东黄金的减值准备也不高，仅为536.16万元，计提比例为0.49%。

　　更有基金业内人士向导报记者表示，在金价下挫等因素影响下，涉“金”基金也出现大量赎回迹象，其中包括几家QDII基金以及部分ETF基金。同时，持有山东黄金的基金公司也开始做应急处理，如南方基金和宝盈基金17日均公告，自4月16日起采用“指数收益法”对旗下基金持有的山东黄金估值，自山东黄金复牌之日起且其交易体现了活跃市场交易特征后，再按市场价格进行估值。(经济导报)