16家“踩线”基金公司股权存变数

　　华夏基金股权再生变动。中信证券22日公告称，拟受让无锡国联持有的10%华夏基金股权，16亿元的举牌价与2011年11月其公告的转让价相同。时隔一年多，华夏基金股权价格平价而沽。此外，有业内人士认为，无锡国联开出的受让方具体条件门槛很高，有为中信证券“量身定制”的可能性。

　　此前，受“内资基金公司主要股东的持股比例不得超过49%”的限制而被迫转让基金股权的，除了中信证券之外，还有招商证券(持有博时基金)等券商 。去年在监管层放开主要股东持股限制后，招商银行率先增持招商基金至55%，此次中信证券增持华夏基金之后，博时等基金是否也会面临同样局势成为业内关注的问题。据统计，目前16家券商分别持有的16家基金公司股权踩在“49%”门槛，其他券商是否会“跟风”增持备受关注。若“增持风”蔓延，基金业将面临一场股权变动潮。

　　平价挂牌与“高门槛”

　　4月23日，无锡国联在无锡产权交易所挂牌转让华夏基金10%的股权，挂牌价16亿元，这与其在2011年11月从中信证券处受让价格相同。时隔1年多，华夏基金股权价格为何未发生变动？一位了解基金公司股权定价的基金研究人士表示，基金公司股权定价包括定量和定性两方面，定量主要根据基金公司的财务报表，定性部分要考虑基金公司在行业中的市场地位、发展前景等方面。经过一年多，华夏基金本身发生了一些变化，例如明星基金经理离职和高管的变动也会造成含金量的降低，这会在评估中降低其价格。

　　此次华夏基金股权变动中，除了“16亿”平价举牌价，另一个值得关注的问题是，无锡产权交易所公开信息显示，股权受让方应具备的具体条件中包括意向受让方应为在中国境内(不含港澳台)依法设立并有效存续的金融类企业法人，截至2012年末注册资本不低于80亿元；意向受让方最近3年连续盈利且每年净利润不低于10亿元；挂牌期满日16时前按挂牌价的30%向无锡产权交易所递交意向受让保证金，即4.8亿元等等。某基金业内人士认为这些条件确实很高，只有少数机构能满足这些条件。

　　有基金分析人士认为，这么高的门槛不排除定向为某机构设定的可能性。“为了应对监管层监管要求，之前机构被迫卖掉部分基金公司的股权，不排除当时双方私下达成协议，约定在一定条件下再买回来。”该人士称。

　　16只基金的券商股东持股踩线

　　实际上，当年因为内资基金公司主要股东持股比例不得超过49%的规定而不得不减持的，除了中信证券，还有招商证券。2009年招商证券将其超限的24%博时基金股权转让出去。至于中信证券增持后，招商证券是否也会采取相同步调，据了解目前其可能尚未有此意向。有分析人士认为，博时基金的情况不一定与华夏基金一样，其股东未必会愿意转让这部分股权。

　　去年9月公布的《证券投资基金管理公司管理办法》放开了主要股东的“49%”持股线，除了当初被迫减持的机构存在举牌“回购”的可能，其他券商是否也会萌生增持意向？根据金牛理财网统计，基金公司中，券商股东持有股权恰恰为49%的基金公司共有16家，包括博时、华夏、银华、华泰柏瑞等。有基金公司及券商人士表示尚未听说有增持的意向。

　　整体来看，目前基金公司股东中券商股东仍占多数，如果未来更多的券商加入“增持”大军，基金公司股权会面临一波变动潮，而这是否会加剧行业中存在的股东与管理层矛盾乃至团队变动，对此业内人士分歧明显。有基金业内人士认为，对于华夏基金而言，中信证券一直占主导地位，即使增持其角色也没有根本改变。德圣基金研究中心首席分析师江赛春也认为，现在中信证券已经对华夏基金具有较强的控制权，所以即使再增持也影响不大。

　　某基金业内人士表示，从行业角度看，基金公司股东变动的确会对基金公司产生影响，股东变动会引发管理层的变动。不过，增持引起的股权集中与股权分散哪种形式更有利于基金公司稳定，这难以下定论。有的公司尽管股权相对分散，但是股东间存在冲突，也发生了多次变动。所以，股权结构的稳定性还是主要取决于股东之间的关系。