资金成本疯涨A股狂跌 银行求助银监会

　　资金成本疯涨股市狂跌 央行坚持“按兵不动”

　　“昨日央行继续央票地量发行，是在向市场表明一种态度，即市场的问题需要市场自身去解决。”一家国有商业银行的交易员称，从目前的情况看，除非货币投放出现趋势性逆转(比如金融机构新增外汇占款由正转负等)，否则央行不会主动干预市场。

　　6月20日，央行未理会资金面紧张状态，继续维持央票地量发行，当日发行了20亿元3个月期央票。同日，央行与财政部还进行了今年第三期400亿元的半年期国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标利率达到6.50%，较上一期大涨170个基点。这被业界视为银行为获取资金已经不计成本了。

　　资金面紧张状况在银行间市场体现的淋漓尽致。6月20日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种飙涨578.4个基点至13.4440，创历史新高，7天期品种上涨292.9个基点至11.0040,14天品种下跌24.5个基点至7.5940,1月期品种上涨178.4个基点至9.3990。中长期利率品种也全线上扬，显示机构对未来资金面并不乐观。

　　受资金面等多种因素影响，昨日上证综指下跌2.77%，创六个月新低。

　　数据显示，本周公开市场到期资金为320亿元，剔除已发行的40亿元央票，本周实现资金净投放280亿元，这对于资金面的改善无异于杯水车薪。过去两周，央行在公开市场先后净投放了1600亿元和920亿元的资金，但资金面却没有丝毫改善。

　　6月19日，国务院召开常务会议，要求优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展，更有针对性地促进扩大内需，更扎实地做好金融风险防范。把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量。

　　国务院会议精神浇灭了近期持续升温的货币政策松动预期。

　　国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松认为，中国正处在调整经济结构、产业升级的阶段，政府正在大力推动去库存、去产能、去杠杆。在这个阶段，宏观政策不会轻易释放宽松的信号，中性偏紧的宏观政策基调很可能会持续到今年底甚至明年。

　　瑞银集团中国首席经济学家汪涛认为，尽管最近银行间市场流动性趋紧，但央行在流动性管理上不会顺应商业银行的要求，而是会引导信贷增速缓慢回落，这符合政府稳健货币政策和防范金融风险的政策基调。

　　“现在可供央行使用的调控流动性的工具有很多，比如逆回购、公开市场短期流动性调节工具(SLO)、降准等。但央行现在选择按兵不动是有深意的。”上述交易员称，如果市场一波动，央行即采取降准等措施，那么金融调控又会走到从前的老路上，也就违背了促进经济转型产业升级的目标。从这个角度考虑，央行有必要把稳健的货币政策坚持住。(.证.券.日.报)

　　央行货币调控步入"紧平衡"

　　市场预期的货币宽松未至，等来的却是银行间拆借利率和国债回购利率飙升至历史新高，受此影响，国内股市再次大幅下挫。而在5月末广义货币供应量高达104万亿元的情况下，结构性“钱荒”加剧了金融市场波动。

　　银行“钱荒”显现或将延续

　　中国人民银行昨日对外发行20亿元3月期央票。由于本周公开市场上的到期资金只有320亿元，因此本周央行净投放资金300亿元。

　　这是央行连续第五周向公开市场净投放资金，但市场利率并未显著下行。来自中国外汇交易中心的数据显示，6月19日，银行间市场隔夜拆借利率上涨467个基点至10.3%，再度回到历史高位。自6月初以来开始在银行间市场蔓延的“钱荒”现象仍未见丝毫缓解迹象。

　　货币市场利率水平之高，持续时间之长，为近年少有。而央行并未采取逆回购或降低准备金率等投放货币的方式解围“钱荒”，其间内涵颇值得回味。

　　分析人士认为，鉴于产能过剩、影子银行等风险的累积，央行流动性调控将维系“紧平衡”状态，银行间市场资金面或将进入不断收紧的新阶段。

　　瑞银证券经济学家胡志鹏认为，鉴于经济数据不及预期、通胀水平较低，许多市场人士曾预期央行进一步放松货币条件，一些人还预计央行会降息。然而，央行似乎仍然坚持“稳健”的政策基调，没有像许多人期待的那样实施逆回购等其他流动性操作。

　　资金面进入收紧阶段

　　在金融市场起伏不断的情况下，6月19日召开的国务院常务会议提出，要优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展，更有针对性地促进扩大内需，更扎实地做好金融风险防范。

　　“会议提出要盘活存量，实际上是向外界传递出要杜绝以往靠货币投放来刺激经济增长的信号，央行或将对货币增速有所控制。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示。

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松也认为，在目前去库存、压产能、去杠杆的大背景下，下半年宏观政策基调将是中性偏紧。

　　对此，多位接受采访的经济学家认为，未来一段时间，市场对于释放流动性的期待可能还要落空，金融市场仍需要“纠偏”才能有效防止未来可能出现的金融风险。

　　昨日汇丰中国制造业PMI显示，6月份中国经济仍处低速运行状态，这也给货币政策和金融市场提出了更高要求。

　　财政部财政科学研究所副所长刘尚希认为，二季度经济增速可能小幅回落，“结构性收缩”仍在继续。面对普遍的产能绝对过剩，结构不合理，不能寄希望于刺激政策，要避免长痛，必须忍受短痛。(.东.方.今报)

　　缺钱银行求助银监会 希望银监会出面与央行沟通

　　据银行人士透露，目前银行正向银监会高层做汇报材料，希望银监会出面与央行沟通，缓解目前的资金困境

　　银行间资金面紧张局面未有缓解，这给依然有富余资金的银行或其他机构带来了一次“狂赚一笔”的机会。

　　不过，资金承压的银行显然难以承受。有银行人士昨日对上证报记者透露，目前银行正几乎一致地向银监会高层做汇报材料，寄希望银监会出面与央行沟通，缓解目前的资金困境。

　　有钱机构借机“大赚”

　　有银行人士向上证报记者透露，杭州银行昨日对外出借一个亿资金，一个月期年化拆借利率高达16%，但昨日上海银行间市场1个月期 Shibor只有9.399%，实际借出价比之超出70%。

　　这并非个案。

　　“昨日隔夜拆解利率已到13.44%，实际成交价格则在15%至20%之间。”一银行人士称，“类似杭州银行那样高的交易价遍地都是，关键是很多有钱的机构还不愿意出借。”

　　但这也给一部分有钱也乐于出借的机构带来了一次“狂赚一笔”的机会。昨日有媒体称，目前已有央企、地方国企以及财务公司主动找银行表示可拆借资金以解银行燃眉之急，“顺带狂赚一笔”。

　　一银行人士向上证报记者证实了这一消息，并称，目前有富余资金的机构还有部分券商、基金。

　　但如此高的资金拆借成本对于银行来说显然难以承受，且对于目前的银行来说，问题还不限于此。

　　有银行人士表示，现在经济前景不乐观，有效信贷需求不足，目前银行没有那么高的议价能力提高贷款利率以弥补资金成本高企带来的损失，这是双重挤压，更何况目前银行还面临不良信贷上升的压力。

　　“如果当前这一局面不能得到缓解，那么银行间市场有可能出现大面积互相违约的状况，进而传导到实业领域。”上述银行人士称。

　　“钱紧”银行发出求助

　　这些潜在风险或是资金承压的银行游说监管机构的一个筹码。

　　“目前各行都在向银监会高层汇报材料，希望银监会能与央行做沟通协调。”昨日一银行人士透露，目前各行对高企的资金成本“都已经撑不住了”。

　　此前有外媒报道四大行呼吁央行在本周三前降存准，以缓解资金压力，但央行并未卖“四大行”这一情面，不仅没有降准、降息，连逆回购也惜之如宝，不放松流动性的意图颇为明显。

　　对此，银行只能转而寄希望银监会出面沟通，但银监会是否会出面，以及出面效果如何都是未知数。

　　有不少人分析认为，银监会与央行立场一致，因此银监会不大可能出面与央行进行沟通，更何况央行目前的坚决似也是上次意图的体现。

　　前日国务院常务会议研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，提出要“把稳健的货币政策坚持住”，一些市场人士分析认为，这其中暗示了不放松的坚定取向。

　　上述银行人士也承认：“上层包括央行的确有给商业银行"教训"的意图，但目前不知道银监会的态度。”

　　或许可以肯定的是，当银行几乎不约而同地寄希望于银监会时，或将给其带来一定压力。

　　“关键是现在没底线啊，从6月6日开始，陆续出现银行分支机构违约，昨日的Shibor到13.44%，债券回购更是到了30%，史无前例！”上述银行人士说。(.上.证)