资金逃离杠杆股基 分析人士建议暂时回避

　　分析人士建议暂时回避高风险品种。他们认为，当前经济与流动性不佳，加之IPO重启预期，后市难以把握，杠杆股基风险较大

　　市场风格切换预期落空，大盘走出向下态势，并于节后首日迎来暴跌。作为市场最为“敏感”的先锋资金之一，杠杆股基也大面积重挫，部分单日跌幅超过8%，而有一些近期跌幅已超20%。分析人士称，目前由于经济低于预期以及流动性紧张，短期内建议回避杠杆类高风险品种。

　　昨日，A股暴跌，杠杆股基也大面积重挫。开盘半小时内，银华锐进等代表性杠杆股基一度逼近跌停，其后虽有所回升，但收盘时仍普遍大幅下跌，悲观情绪较浓厚。

　　截至收盘，金鹰500B下跌8.08%。银华鑫瑞下跌7.86%，资源B下跌7.36%，泰达进取下跌7.85%，诺安进取下跌7.85%。此外，信诚300B、双力B等跌幅超过6%。双禧B、银华锐进B、信诚500B、中小板B等跌幅也超过5%。

　　部分杠杆股基于昨日创出市价新低。以跌幅较大的银华鑫瑞为例，其下跌7.86%，盘中创出0.509元的市价新低，成交量也保持高位。资源B下跌7.36%，盘中创出0.666元的市价新低。

　　此外，昨日杠杆股基下跌中成交量也较为活跃。如代表性品种银华锐进成交金额达到5.32亿元，为此轮调整下跌以来的最大成交量。信诚500B的成交金额也超1亿元。而以成长股为主要标的的诺安进取也大幅下跌接近8%，成交金额为696.8万元，为上市交易以来的第三大成交量。

　　“元凶在于基础市场的大跌。”一位分析师称，如银华鑫瑞和资源B跌幅超过8%，其母基金跟踪指数分别为中证内地资源主题指数和A股资源产业指数。而资源类板块在昨日的下跌中，也非常惨烈。

　　另有基金人士认为，由于前期“成长”向“蓝筹”的风格切换落空，蓝筹板块大幅下跌，市场情绪偏空，也引起了蓝筹类杠杆股基近期表现“跌跌不休”。以信诚300B为例，其在最近的8个交易日内市价连续下跌，跌幅达到21.2%。

　　随着市场“节节溃败”，部分杠杆股基再度逼近折算阀值。据海通证券监测数据，截至上周五，只要深成指再变动4.49%，将引发申万深成指分级基金触发向下折算，届时激进份额将丧失杠杆，与稳健份额净值同涨同跌，可能引发其市价下跌。

　　值得注意的是，分析人士目前纷纷建议暂时回避高风险品种。其主要逻辑在于经济与流动性不佳，加之IPO重启预期，后市难以把握，杠杆股基风险较大。

　　“目前市场不稳定，杠杆股基暂不适合抄底。”一位投资人士表示，一方面，基础市场下跌可能性大；其次，杠杆股基的“杠杆效应”会放大指数的跌幅。上周五数据显示，申万进取、银华锐进、瑞福进取、信诚300B、银华鑫瑞、资源B等的实际杠杆都在2倍以上；第三，如果后市情绪不乐观，杠杆基金的溢价可能降低，也影响其市价表现。

　　“短期内流动性收紧，宜关注稳健品种。”海通证券分析师指出，上周资金面极为紧张的态势超出预料，短期流动性趋紧可能会对市场形成一定的影响，避免高风险杠杆类产品，宜关注稳健类的品种，如货币基金或者部分分级基金的A类份额。

　　多重利空袭A股 基金顺势减仓避险

　　节前大盘七天连跌，节后又迎来“黑色星期四”，A股重回弱市。值得注意的是，上周基金整体仓位下降1.3个百分点。基金人士表示，经济不佳、资金面紧张、IPO重启等多因素共同促使基金顺势减仓避险。同时，上周ETF资金也重归“净赎回”通道。

　　多重利空A股承压

　　昨日，A股遭遇“黑色星期四”，沪指下跌2.83%，创二季度以来最大单日跌幅。“宏观经济疲弱、流动性紧张、IPO重启消息以及海外股市表现低迷等多项因素共同作用，引发昨日A股市场大幅下跌。”中欧基金相关人士如是表示。

　　宏观经济缺乏亮点是原因之一。中欧基金该人士指出，端午小长假期间，国家统计局 、央行等多部门公布多项5月宏观经济数据，5月CPI同比增长2.1%、PPI同比下降2.9%创近8个月的新低，两者环比均下滑了0.6%；5月新增人民币贷款6674亿，同比少增1258亿元，M2增速、社会融资总额等出现明显回落，经济复苏势头较为疲弱。

　　“而由于CPI和PPI持续回落，通缩预期不断加大，通缩风险叠加流动性压力，可能出现经济硬着陆的担忧，从而可能导致市场出现大幅调整。” 国投瑞银如是表示。

　　此外，A股市场也面临流动性压力。国投瑞银指出，美联储QE退出的时点可能提前，QE退出预期导致资金开始从新兴市场回流美国 ，东南亚国家股票市场出现大幅调整，A股也难独善其身。

　　另外一个不容忽视的因素是，IPO或将再度开闸冲击市场。中欧基金指出，IPO重启相关消息始终牵动着市场敏感的神经。证监会在6月7日发布IPO《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》，被市场认为IPO重启或将临近。

　　基金顺势减仓

　　在近期弱市中，反应灵敏的基金开始减仓避险。据长城证券数据，截至6月7日，基金整体持股仓位82.8%，与5月31日测算结果相比减仓1.8个百分点，其中主动减仓1.3个百分点。从基金仓位分布结构来看，仓位高于90%的基金数量占比下降最为显著，减少7.8个百分点。

　　无独有偶，在上周基金减仓的同时ETF也重归“净赎回”。据统计，上周10只ETF净申购 ，26只ETF净赎回，其余申赎不明显。整体净赎回金额1.29亿元，其中嘉实沪深300ETF净赎回金额最大，达6.08亿元。

　　事实上，在目前多重利空因素下，基金普遍对后市预期并不乐观。“整体来看，宏观经济在短期内不会有起色，市场整体可能表现较为平淡，投资者或更应关注操作灵活性和配置结构性问题。”中欧基金表示。

　　“短期A股市场有望延续震荡回落格局，半年报披露期建议规避业绩可能不达预期的成长股。”国投瑞银基金也指出，其背后逻辑是，宏观经济在三季度前保持相对平稳，经济增速可能出现小幅回落；流动性会继续趋紧，一方面对于美联储货币政策的担忧会持续困扰投资者，另一方面季度调整后CPI环比增速并未出现趋势性的下滑，央行大幅放松货币政策的概率较低。

　　不过，部分基金也表示不应对后市太过悲观。长信基金指出，目前货币政策再大幅收紧的概率小，而市场对经济预期已经悲观，未来经济应该不会显著低于市场预期。配置上，建议关注与经济大方向相关的银行、保险以及经济结构转型的中小股票的投资机会。(上海证券报)