基金高仓位坚守入场需等流动性“指令”

　　来自资金面的危机昨天沉重打击了A股市场而受影响最直接的A股金融股昨天也成为受影响最严重的板块。而这个板块又是公募基金持股最集中的所在。

　　数十只基金接近“满仓”操作

　　令人意外是，尽管昨天市场跌幅出乎大多数人意料，但因资金面紧张而由此产生的负面影响，已然在A股市场有所反应。但在上周，不少基金却逆势加仓。

　　根据渤海证券的测算结果，上周在该机构纳入统计的公募基金中，482只偏股型开放式基金上周的平均仓位为86.24%，比前周的85.98%增加了0.26个百分点。其中股票型基金平均仓位为90.44%，比前周增加了0.53个百分点；混合型基金平均仓位为78.33%，比前周减少了0.25个百分点。

　　从具体基金来看，上周482只基金中389只主动加仓、93只主动减仓，主动加仓幅度在5%以上的基金为76只，主动减仓幅度在5%以上的基金为48只。上周高仓位基金的比例较前周增加1.24%，仓位在80%以上的基金占基金总数的比例为68.26%。其中仓位高于90%的基金共有248只。

　　资金面定方向

　　尽管和以往一样，面对大跌时基金通常无法做到提前预警而只是被动承受净值下跌。但在它们眼里，当前市场的确还没有到该进场的时候。何时进场需要等待资金流动性给出明确答复。

　　交银施罗德认为目前把握流动性预期变化是未来趋势企稳的关键。交银施罗德预计市场在短期超跌后伴随资金价格的回归合理，可能将有所反弹，但整体或仍将处于低位震荡的局面。

　　新华基金认为，短期市场不会有特别明显的风格特征，整体弱势难改。市场大调整来临，显然大企业更能扛得住，小企业更容易被淘汰。同时爆炒小股票的环境明显恶化，“宏观稳、流动性宽松、业绩好、转型预期”中，前两个条件已发生明显变化，而业绩好这个环境也并不坚固，它包含了很多过度乐观的预期，短期市场主要看二季度业绩是否符合预期。

　　好买基金的观点认为，目前市场具备一定的反弹空间，特别是在汇金增持后，实质上已经宣告政策底的到来。从历史来看，汇金增持虽然并不意味着底部到来，往往离市场见底有一定的时滞，但都会有一段平静期。目前，市场出现疾风暴雨式下跌，更大可能是资金面超常规紧张引起的，用一位债券基金经理的话说“从业以来未见到如此紧张的局面”。因此，在疲弱宏观经济、紧张的货币市场得不到缓解的情况下，市场不具备大幅反弹的基础短期看，假如资金面紧张局面未得到有效解决，市场仍将承受压力。

　　海通证券认为，资金紧张缘于金融监管，后续更复杂。目前影响股市情绪，未来演变有两种路径：乐观情景，金融机构主动降杠杆伴随央行适当解燃眉之急，资金利率下行，且中期银行理财等收益率与国债收益率差距缩小，利于股市估值。悲观情景，银行间资金利率高企传导到实体领域，对股市形成双杀。