PE玩“游戏”如何取得资源和战略协同成考验

　　近来，游戏成为A股市场不能不说的一嘲戏份”：随着大唐电信宣布以16.99亿元的价格高调收购网页游戏运营商及移动终端游戏研发及发行商“要玩娱乐”100%股权，A股传统媒体公司并购游戏企业的热情之火，已然烧向其他行业。

　　“有几个并购案业内也看不懂。”日前，在美上市的国内知名网游公司第九城市副总裁沈国定表示，其实，游戏公司的收购也是风险投资，有时候，收购时风头出尽，但结局并不一定美好。

　　谁在导演这嘲戏”

　　毫无疑问，担纲这一场嘲好戏”的幕后导演是PE，而背景则是项目公司上市未果后，PE的另类退出。

　　今年2月，掌趣科技宣布8.1亿元收购老牌网游公司动网先锋，而在此之前，动网先锋曾多次表示将独自IPO。然而，谋划上市未果，其“幕后”PE不得不另寻出路。资料显示，创投广州联动和广州肯瑞在动网先锋已分别潜伏逾3年和2年：2009年9月1日，广州联动平价受让300万元出资入股动网先锋；2010年10月26日，广州肯瑞以647.62万元的代价获得动网先锋250万元的出资。如今，按照掌趣科技的收购方案，广州联动和广州肯瑞将分别获得11721万元和9467万元，获利1.14亿元和9119.83万元。

　　在大唐电信收购“要玩娱乐”一案中，同样闪现着PE的身影，只是这一次，“导演”给出的“脚本”是：原始股东周浩、陈勇 、叶宇斌、陈灵、康彦尊、黄勇这五位自然人及弘帆创投 、世宝投资、海通开元三家投资机构，拟分别以其持有的要玩娱乐股权认购大唐电信定向发行的股份。

　　A股上市公司动辄溢价15倍、斥资8亿甚至17亿收购网游公司，在业内看来，是需要勇气的，因为虽然以页游、手游为代表的“轻量级游戏(简称“轻游戏”)”近来发展迅猛，但轻游戏的生命周期短，很难依靠一款游戏长期获利，导致企业经营面临更高风险。因此，在并购过程中，如何取得资源和战略的协同，就成为考验。

　　短命的“游戏”

　　今年6月，美国游戏公司Zynga把去年4月花2亿美元买回来的移动端游戏开发商OMGPOP关闭，给业内的收购兼并案例敲了一记警钟。

　　2012年3月，OMGPOP开发的《Draw Something》(中文名为“你画我猜”)被誉为是“这个星球上最热门的社交游戏”，它在iOS上的下载量在5周内就达到3000万次，每天进账至少6位数字的收入。当时，日本也有两家游戏公司与Zynga竞买这家炙手可热的游戏开发商，但不差钱却缺乏业绩支撑的Zynga最终高价如愿以偿。遗憾的是，当初被Zynga视为打翻身仗的《Draw Something2》，上市后虽然也相当吸引眼球，却没能获得如《Draw Something》的成绩，不得不关闭OMGPOP、遣散团队。

　　游戏公司的命运多变由此可见一斑。“对于端游来说，不包括研发，仅产品上线宣传等的费用就达1000至2000万元。”这么大的投入，也使得端游这类重游戏的客户黏度要强于轻游戏。沈国定说，因此，九城采取的策略是将依托端游页游IP开发手游。6月28日，九城在中国独家代理运营的大型多人在线顶级战争射击游戏《行星边际2》，上线4天的现金充值突破千万元人民币；此外，7月9日起，公司将在欧美市场公测《火瀑》；而《奇迹2》将在9月在国内推出。“公司希望通过这三款重要产品的盈利预期，推动今年第四季度盈利。”

　　有创投人士戏称，“游戏公司像水果，如果不趁好卖掉，就烂了。”那买家呢，如何“保鲜”，是个复杂的活儿。