惠理预告半年纯利降96% 被指“假盈警”

　　据媒体报道，惠理集团(806)昨晚发盈警，预告上半年纯利按年大跌96%，至仅330万元，令不少人吓了一跳，因为惠理向来主打港股及B股，上半年港股跌8%，深圳B股升9%，上海B股跌2%，升跌幅都不大；以“金手指”功力，无理由会跑输大市很多，以致表现费大减，而需要发盈警。

　　但细看公告，惠理解释，盈警“主要是由于本集团的初投资本及于旗下基金所作的投资之公平值亏损”。撇除这些亏损，经营溢利由去年同期的8880万元，大增42%至1.3亿元。因此，单计主营业务，惠理其实是“假盈警，真盈喜”。

　　事实上，去年上半年港股及B股比今年更加惨淡，惠理于期内仅获90万元表现费，主要是靠2.3亿元的管理费支撑大局。今年上半年，惠理录得6亿美元认购净额，截至6月底管理资产总值86亿美元，比去年同期多14亿美元，因此管理费收入应该有可观增长。

　　至于今次盈警的元凶，则很可能不是港股，也不是B股，而是A股。翻查纪录，惠理于2011年跟云南省工投集团，合办了一只人民币股权基金，双方共同出资1.5亿元人民币作为初投资本，募资目标为5亿元人民币。

　　据介绍，该基金主要投资于内地“可短期内作首次公开发售的企业”(即Pre-IPO)。但上半年A股大跌，中证监更叫停新股上市，封杀了所有Pre-IPO项目的出路。按审慎原则，惠理该笔初投资本，或有可能需要减值。

　　另外，惠理去年斥4050万元人民币，收购了金元比联基金49%股权，其后再参与共同增资9500万元人民币。

　　金元比联主要投资于A股，由于上半年A股大跌，惠理投入的资本也有可能需要减值。近年A股市场不可理喻，“金手指”奉行价值投资，就算损手也是非战之罪。