行业指数分级基金渐成气候 利用杠杆放大收益

　　本版撰文 信息时报记者 叶静

　　由于A股市场的连年不景气，公募基金的日子也越来越难过，产品规模逐年缩水，在这样的大背景下，创新成为基金公司的生存法则。今年由于A股出现结构性行情，部分基金公司盯上了行业分级基金，多只行业指数基金挤压渠道，从房地产、医药、有色再到创业板，今年来行业指数分级基金渐成气候，成为基金公司下半年突围的法宝之一。

　　行业指数基金密集发行

　　除了正在发行的信诚中证800医药指数分级基金之外，国泰国证医药卫生行业指数分级基金日前开始发行，其中，国泰国证医药A份额约定年收益率为“一年定存利率+4%”。该基金也是国泰基金旗下继国证房地产后的第二只行业分级产品。

　　与此同时，信诚中证800有色指数分级基金也在近日正式发行。信诚有色A份额的约定年收益率为一年定存利率(税后)＋3.2%；B份额初始杠杆为2倍。

　　此外，首只创业板指数分级基金富国创业板指分级基金也获批将于下周一发行。富国创业板B的初始杠杆为2倍，是市场上第一只跟踪创业板指数的杠杆基金， 创业板A份额约定年收益率为一年定存利率+3.5%(即为6.5%)。截至昨日，创业板指数今年累计上涨近7成，领涨全球。

　　信诚医药分级、信诚有色分级基金经理吴雅楠对此指出，若某一行业股票走势被广泛认可，选择相应的行业指数基金，是一种很好的投资方法。特别是当市场处于振荡市时，充分利用分级基金的独特结构化分级，从而给投资者创造交易性投资机会。

　　据悉，有色板块之所以会纳入基金的法眼，主要是目前有色金属板块估值已到历史低位，有较高的安全边际。若有色板块出现结构性机会，就可逢低吸纳。而作为宏观经济风向标的资源板块中的有色金属行业，弹性十足。当市场出现上涨行情时，有色金属板块能迅速反弹 。

　　利用外加杠杆放大收益

　　“行业基金的崛起，对于有一定投资经验的基民来说是件好事，又增加了一样投资工具，既能捕捉到板块上涨的机会，又能避免单个黑天鹅事件的突然袭击。此外行业指数基金的吸引力还在于操作的透明性以及对市场走势反映的快速性。由于指数型基金产品的股票仓位一直维持于较高水平，在行业牛市来临时，指数型产品的涨幅跟上指数的概率更大，反应更快。”众禄基金研究中心的分析师宋小姐表示。

　　摩根士丹里华鑫基金规划发展部王峰也认为，可以适当发展系列化分级型行业指数基金，以在市场处于振荡或熊市时，利用外加杠杆放大作用而使收益大幅波动，给投资者创造交易价值。“从目前实际运行情况来看，分级基金投资者以交易型为主，希望通过对市场的准确判断来放大投资收益，单一行业指数的判断难易程度，远远低于复合指数或市场整体指数，更利于投资者交易，所以成交量和受欢迎程度，会优于其他分级基金。”

　　不过宋小姐也强调了分级行业指数基金的风险，第一是错判行业的风险；第二是由于指数基金的仓位较满，因此也更具弹性；第三是存在杠杆倍数，会叠加行业波动的风险；第四，一旦行业出现系统性风险，分级B类出现暴跌，也会连累同门兄弟分级A也会出现达不到收益或者亏损的可能。因此，分级型行业指数基金可能在一定程度上更适合较为成熟的投资者。第五，从此前观察的情况来看，行业分级基金比较适合波段操作，学会止损和止盈对于基民来说非常重要。