易方达首推沪深300医药行业ETF

　　易方达基金公司今起推出业内首个沪深300行业系列ETF，第一只登场的是沪深300医药卫生ETF，随后将有银行、非银行金融、房地产、有色金属、能源、主要消费等6个标的行业ETF问世。该基金拟任基金经理余海燕表示，行业ETF的“工具”特性较其他类别ETF更明显，主要应用策略集中于资产配置、行业轮动、融券卖空，那些主流的、代表性强、波动率较高的行业交易需求尤其旺盛。对于这种新型的投资工具，投资者可以基于长期看行业基本面，中期看投资时钟的策略来把握行业ETF的投资机会。

　　当前市场较为担忧医药股面临的估值压力，余海燕表示，医药板块目前面临的状况简单概括就是“长期增长趋势明朗vs短期估值压力”。单从市盈率来看，当前医药股的估值确实偏高。不过从PEG（当前市盈率相对未来盈利增长比值）指标来看，中国医药行业2013年PEG为1.48，低于美国和中国医药行业历史PEG均值的2.5，处于历史低位，未来医药指数有望持续走强。

　　从市场结构来看，本轮医药板块上涨以创业板居多，创业板医药费股估值普遍高于主板医药股。从PEG指标来看，以沪深300医药为代表的“行业核心蓝筹股”估值更为合理，配置价值也更高。

　　沪深300医药指数成份股代表了行业里相对强大的优势医药企业，目前医药行业的相关政策都在向着有利于龙头企业的方向演进，大批小企业将被迫淘汰，经过洗礼生存下来的“优势企业+好产品”，有望实现产业升级，获取“阳光利润”。所以，未来有市场空间、有定价能力的医药企业具有长期投资价值。通过研究中美医药行业比较分析表明，未来5-10年中国医药股有望持续走强。

　　余海燕认为，看一只ETF好不好，主要是看指数的市场代表度，作为工具使用的灵活性和使用频率。沪深300医药指数代表性强，源自市场上最核心的沪深300指数，可以直接与股指期货及其衍生品构建多种交易策略，投资者参与更为活跃。目前适用于宽基ETF的各种瞬时套利、日内T+0趋势交易、事件套利等策略均适用于医药ETF。由于行业ETF具有与宽基指数区分性较大的特征，医药ETF还有一些特有的投资策略。首先，医药ETF为行业轮动交易策略提供利器。过去ETF轮动交易主要局限在A股市场风格轮动机会上，随着行业ETF上市，让投资者可在结构性行情中进行精准定位，大幅提升轮动策略的有效性；其次，医药行业ETF可以帮助投资者实现医药板块内的低成本、多元化组合投资，并具备了类似股票的实时交易、融资融券等交易功能，最终使投资者可以像买卖个股一样方便地买卖医药行业ETF，既可规避个股的“黑天鹅事件”，而且交易成本低廉，流动性更好。

　　余海燕表示，如未来行业ETF纳入融资融券标的，可为投资者运用多策略提供方便的投资工具。