风格切换显端倪 均衡风格基金可增配

　　上周A股市场震荡上行，大盘类股票上涨居多，资源股躁动。受此影响，金融、资源类基金上周表现较好，而前期表现优异的成长风格基金多下跌。在风格转换趋势加剧的背景下，基金操作仍趋于谨慎。基金投资方面，分析人士认为，近期可适当配置风险均衡型基金，以防风格切换带来的风险。

　　资源基金强势回归

　　尽管上周指数震荡上行，但板块涨少跌多，基金投资普遍取得负收益。受益于以“煤飞色舞”为代表的周期股异动，重配资源、金融等板块的基金净值涨幅靠前，而医药板块的回调则使医药主题基金跌幅靠前。

　　WIND数据显示，上周普通股型基金涨少跌多，算术平均跌幅为2.4%。上涨的基金主要是重配金融、资源板块的基金，包括南方成份精选、华宝兴业资源优选、易方达资源行业、长城品牌优选、鹏华价值优势，涨幅分别为3.08%、2.33%、2.12%、1.77%、1.38%。其中，南方成份精选和长城品牌优选重配金融业，而华宝兴业资源优选和易方达资源行业则将采矿业作为第一大重仓行业配置。而上周金融业和采矿业的总市值加权涨幅分别为2.22%和1.7%，在两市中板块涨幅排在第2和第3位。此外，博时特许价值、博时主题行业等5只重配金融的基金上周涨幅也在1%以上。

　　受累于医药板块调整，上周医药主题基金垫底，易方达医疗保健、华宝兴业医药生物、博时医疗保健行业、融通医疗保健行业、信诚优胜精选领跌，跌幅分别为6.34%、6.09%、5.79%、5.64%、5.62%。汇丰晋信低碳先锋等前期的成长风格基金跌幅也较靠前。

　　混合型基金方面，仅11只基金净值微幅上涨，涨幅均不足1%，涨幅靠前的包括新华优选分红、国富焦点驱动灵活配置、大成价值增长、大成蓝筹稳健、博时价值增长2号。这些基金多在二季度末重配了金融板块。华宝兴业收益增长、大摩资源优选混合、中海环保新能源、国泰金鼎价值精选、中银行业优选则跌幅靠前，均在4%以上。总体来看，混合型基金平均跌幅为2.02%。

　　指数型基金表现优于主动管理的股基，算术平均涨幅为0.01%。表现较强的仍是跟踪金融、地产等蓝筹风格的基金。华泰柏瑞红利ETF、国泰上证180金融ETF、华夏上证金融地产ETF、华宝兴业上证180价值ETF、国泰上证180金融ETF联接领涨，涨幅均超过3%。而由于医药板块的调整，华夏上证医药卫生ETF上周跌幅达到6.44%。此外，跟踪创业板、消费指数的基金跌幅也较靠前，如易方达创业板ETF、融通创业板、招商上证消费80ETF。

　　关注风险均衡型

　　尽管上周市场风格有所切换，但从基金仓位操作来看，基金对后市仍保持谨慎，基金仓位操作延续谨慎态度，偏股方向基金整体变化不大。

　　据德圣基金研究中心8月15日仓位测算数据显示，偏股方向基金仓位上周继续保持平稳，主动变化幅度不大。可比主动股票基金加权平均仓位为82.93%，相比前周微升0.31%；偏股混合型基金加权平均仓位为77.83%，相比前周微升0.22%；配置混合型基金加权平均仓位74.08%，相比前周上升1.39%。测算期间沪深300指数上涨1.97%，仓位略有被动增加。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金整体保持平稳，仓位主动变化幅度不大。从单只基金来看，56只主动增持幅度超过2%，其中11只基金主动增仓超过5%；仅有5只基金主动减仓幅度超过2%，没有基金主动减仓超过5%。

　　对于市场风格的切换，基金分析认为，一方面，周期股短期存在上涨的可能，另一方面，创业板面临回调的压力较大。

　　汇丰晋信认为，“煤飞色舞”看上去激动人心，实则真正起到的正面作用差强人意。银行再融资启动、券商进军支付系统、地产限购松动、基建投资再度加码等一系列消息，对高举“智慧城市”大旗的产业转型投资主线造成一定的冲击，不排除短期带动蛰伏多时的周期类品种大面积逆袭。

　　博时基金[微博]认为，创业板估值已逼近前期高点，创业板解禁或成为套现窗口，但并不是所有的公司解禁都会面临巨大抛压，也有公司股东短期没有抛售意愿，主要看大小非对公司的信心。但由于短期内的解禁市值较大，可能会对相关创业板股票形成一定程度的冲击。

　　长信基金[微博]认为，从较长的时间看，创业板面临三大风险：新股发行对创业板估值体系的修正；盈利不兑现的风险；流动性的风险。创业板最大风险来自于流动性，创业板个股市值较小，如果没有后续资金介入，创业板很可能会发生流动性危机。

　　在此背景下，对于基金投资的操作，德圣基金研究中心建议：在结构型行情中，选股成为考验基金业绩的关键也是基金持续收益的根本。上周蓝筹风格基金虽占市场优势，但其持续性受疑，因此建议关注风险均衡型基金，如华夏回报、泰达预算、泰达红利等低风险优质基金。

　　国金证券也认为，近期基金投资可搭配相对平衡且自下而上选股能力突出基金，在震荡市场环境中有望获得阿尔法收益，尤其是其中兼顾良好风险控制能力以及良好收益获取能力的产品。