转债基金随大盘起舞 三季度收益率表现不俗

　　大智慧阿思达克通讯社10月17日讯，首批基金三季报将于10月底披露，债券市场的第三季度可谓阴雨连绵，债券型基金表现自然不尽人意。相较而言，随着股市三季度的崛起，转债基金却有不俗表现。

　　中国基金网周三数据显示，债券型基金最近一季的收益率排名中，转债基金业绩抢眼。其中，长信可转债A、C分别以10.72%和9.49%的收益率称霸榜首。收益率居首的前十支债券型基金中，转债基金占据六成。

　　根据大智慧终端详细资料，今年二季度，长信可转债A高杠杆投资于可转债，占比达107.52%。其重仓转债前三位分别为国电转债、中行转债和重工转债，三者占资产净值比例达67.39%。其中，备受市场关注的重工转债9月11日复牌并大涨，盘中价格一度上涨接近30元，随后围绕135元震荡。

　　大通证券分析师孙洋表示，转债异于其他类型债券表现良好，主要原因是可转债具有股性和债性双重特性，在宏观经济面转好打压债市的同时，可转债却随着股市做多热情而高涨，此时其表现出的是较强的股性。

　　进入三季度，月度宏观数据接连向好，尤其8月份，靓丽的PMI数据改变了投资者对经济的悲观预期，股市做多意愿强烈，市场出现了一轮较为持续的反弹行情。大智慧软件数据显示，三季度上证指数上涨10.43%。

　　北京一基金交易员表示，从历史上看，转债基金的波动很大，走势和大盘指数类似，(所以)要看未来的预期。但A股市场结构性行情主导，板块轮动呈现“一日游”趋势，不易把握交易性机会。“所以，交易性品种考虑绝对价位，依赖波动率挣钱”。

　　关于转债趋势操作，上述基金交易员表示：“本来转债也没什么流动性，所以做趋势不好做。能做趋势的都是大盘转债(流动性稍强)，(但)结构性行情下不太好。”

　　结构性行情指部分股票板块上涨，而部分股票板块只是跟随小涨或根本不涨的市场行情。此时，个股大牛出现几率较大，而大盘表现却不一定强势。

　　孙洋表示，由于四季度经济复苏程度可能若于三季度，因此四季度股市增长动能相对有限，转债跟随股市进一步上涨的几率不大，可能更多地表现出债性。

　　中国物流与采购协会此前公布的中国9月制造业采购经理指数(PMI)为51.1%，比上月上升0.1个百分点，上升幅度明显减弱。汇丰PMI终值为50.2%，较8月略升0.1个百分点，但低于此前市场预期。中采PMI和汇丰PMI双双微涨的背后，似乎意味着经济复苏的动能正在减弱。

　　某国有基金公司债券交易员则表示，从大类资产的角度来说，转债投资要优于纯债投资，所以发转债基金、发二级债券基金应该说是正当其时。

　　大智慧终端结果显示，正在发行的44支基金中，债券型基金有24支，占比超一半，其余为股票型7支，混合型5支，货币式3支，QDII3支。根据基金半年报相关信息，收益率排名靠前的债券型基金中，投资可转债额度均较大，例如大摩多元债券A，可转债投资比例达84.51%。

　　渤海证券可转债四季度投资策略显示，四季度转债投资应首先防范风险，然后把握机会，采取逢低配置的防御性策略。

　　一是把握市场深幅调整过程中，逢低配置基本面良好、安全边际较好的转债的机会，重点关注中行转债和南山转债；二是把握新券上市后的交易性机会，如隧道转债；三是把握条款博弈机会，如博汇、海运的回售条款博弈机会，以及石化转债的下修条款博弈机会。