新“国九条”出炉债券私募期货受宠

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来源：互联网
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2016-05-17
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　　昨日，国务院发布《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，共涉及九大条三十三小条。由于早在2004年1月31日，国务院就发布过《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，当时被市场称之为“国九条”，因而此次的被称之为新“国九条”。

　　对比2004年和2014年两版“国九条”，债券、私募、期货等非股票的证券市场要素被放到了更重要的位置，上述领域或将迎来重大发展。当然，管理层对于股市，在积极推进注册制的同时，也要求上市公司加强市值管理，这对于股市投资者而言，意味着有望长期分享股市增长的红利。

　　看点一

　　私募、债券、期货获重视

　　对比04版和14版“国九条”，最显著的一个特征就是私募、债券和期货受到了重视。在04版“国九条”中，发展债券市场和期货市场均被放在第四条“健全资本市场体系，丰富证券投资品种”之下，与“建立多层次股票市场体系”放在一条之下，至于私募基金在04版“国九条”中更是不见踪影。

　　然而在14版“国九条”中，私募、债券和期货分别成为了九条中的一条，可见管理层对他们的重视。

　　“这是一个重大的信号”，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，“新版本已经从股市调控淡出，而是从资本市场的架构整合和完善来发展。对管理层股市不再是资本市场的核心，而是将资本市场看做一个有机的整体。从多层次完善来激活结构性的功效。这有利于完善资本市场的战略性布局，和目前的经济转型产业转型的目标是吻合的。”

　　看点二

　　资本市场服务中小微金融

　　浦东新区金融服务局私募投资行业发展办公室主任费飞在介绍私募和公募基金的区别时说，“公募基金以股票债券等标准金融产品为主。而私募包括私募证券和私募股权，后者直接投向企业”，在其看来，发展私募产业，有助于直接扶植实体经济。在今次的“国九条”中，亦有“鼓励和引导创业投资基金支持中小微企业”的明确表述。

　　当然，在扶植中小微企业上，债券市场亦是重要的力量。在此次“国九条”中有提及“丰富适合中小微企业的债券品种”，对此，董登新认为大有好处。他指出，以往债券市场往往只有大企业能够进行融资，未来中小企业私募债应该放开。“眼下中小企业只能通过信托甚至P2P(人人贷)以10%以上甚至20%的利率融资，没有道理不推出中小企业的高息债，可给中小企业更多的融资选择。”

　　看点三

　　用市值管理回报散户股民

　　在今次的“国九条”中，提出“鼓励上市公司建立市值管理制度。完善上市公司股权激励制度，允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划”，这亦被认为是长期利好股市尤其是投资者的政策。

　　所谓“市值管理”，是指上市公司建立一种长效组织机制，效力于追求公司价值最大化，为股东创造价值，并通过与资本市场保持准确、及时的信息交互传导，维持各关联方之间关系的相对动态平衡。“我们的上市公司，基本上IPO后万事大吉，不在乎股价的涨跌，这是不负责任的”，董登新说，在成熟的证券市场，把股票市价看做企业的形象和社会形象的宣传窗口，注重对公司股价的考核。管理层强调市值管理，恰恰是希望公司注重市场定位，由外而内加大法人治理。

　　看点四

　　完善资本市场税收政策

　　“按宏观调控政策和税制改革的总体方向，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策”，新“国九条”中这样描述。

　　虽然新“国九条”并未详细描述税收政策发展的具体方向，但在董登新看来，未来废除印花税是一个可以考虑的选择。他说，目前在我国不论交易额、资产大小，一视同仁采用印花税这一单一税种是不合理的，应该考虑向国际惯例靠拢，废除印花税，开征资本利得税，这样投资者的盈利输赢相抵后有了净赚才征税，而且成熟市场根据持股期延长在税制上会有优惠，资产总额高则税率提升，这才更有利于普通散户投资者。

　　[“国九条”2004版]

　　●充分认识大力发展资本市场的重要意义

　　●推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务

　　●进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展

　　●健全资本市场体系，丰富证券投资品种

　　●进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作

　　●促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平

　　●加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平

　　●加强协调配合，防范和化解市场风险

　　●认真总结经验，积极稳妥推进对外开放

　　[“国九条”2014版]

　　新“国九条”提出要扩大资本市场开放，减少对资金进出国的限制，这是为人民币进一步国际化铺路，相信人民币在5年内可能可以自由兑换。此外，由于外国资金可以更多进入国内，预料大量资金会流向股市、楼市，这将刺激楼市、股市，房价在外来资金的推动下，易升难跌。