IPO发审重启 打新基金磨刀霍霍

　　有一类投资者，正等待IPO“春风”再度吹拂。

　　新股发行重启在即，A股市场近来陷入持续阴跌的尴尬，但对于一些公募而言，稳定的“打新”收益令它们再次摩拳擦掌。《第一财经日报》记者采访多家基金公司及分析人士发现，对于打新，虽然普遍预期收益率可能会出现下滑，但“总比惨淡的A股市场预期的要好”。

　　“一等公民”在等待

　　以前公募基金因为身处整体行业利益链条最末端而备受投资者质疑，而随着新股发行新规实施后，公募基金尴尬的身份摇身一变成为IPO“一等公民”。此前，今年首轮IPO中新股上市的表现不俗，也让参与打新的基金获益匪浅。()

　　根据新规，网下申购中不少于40%的份额，将向公募基金、社保基金等机构投资者配售。公募基金等于是被政策扶上打新的头把交椅，相对于其他保险资金、券商、私募等机构，公募基金享有得天独厚的打新资源。

　　从实际数据看，也确实如此。好买基金研究中心统计数据显示，公募基金在网下配售中平均获配比率为26%，明显高于15%的平均比率。在前次新股网下申购中，总计198只公募基金累计打中新股362次，累计获配金额约为52.45亿元。截至2月19日，48只新股自上市以来平均涨幅约为103.47%(平均首日涨幅42.75%).

　　高额的“打新”收益让各大基金公司纷纷摩拳擦掌，等待着新一轮新股开启。多位业内人士向《第一财经日报》记者表示，各大公募在路演之时都会单独讲述参与“打新”的收益，基金会如何分配基金“打新”收益，等等。实际上，尽管监管层对“打新基金”的字眼很排斥，但依旧有公募变着招儿设立隐形打新基金。

　　华安基金今年4月1日成立了一只名叫华安新活力的混合型基金。资料显示，该基金于2014年3月26日开始募集，原定募集截止日为2014年4月18日。但是一天之后的3月27日，该基金接受的有效认购申请总金额已超过本基金的募集规模上限10亿元人民币(不包括募集期利息)，华安基金立即提前结束募集。值得注意的是，该基金自成立之后一个月以来的净值基本毫无波动。

　　“这种基金其实就是有大资金借到公募基金用于打新的典型例证，”好买基金研究中心研究员白岩在接受记者采访时表示，“由于公募基金在新规下参与打新将更有优势，使得部分资金开始借道公募以参与打新，该基金成立以来净值未曾波动，在之前国联安的新精选灵活配置也是如此，只是未曾料及的是该基金成立良久之后新股发行都未启动。”

　　报价能力成“关键先生”

　　“尽管各大基金管理公司都表示将参与打新，但是像之前一样，并非所有基金都能分享到新股的收益，”白岩表示，“毫无疑问，报价能力将成为基金参与打新的关键因素。”

　　新股实行新规后，资金量越大中签配额越多的时代已经过去。公募基金能否中签与其网下申购的价格有关。“以前基金公司参与新股报价都是单只基金参与，现在一个公司只能报一次价格，所以报价能力就特别关键了。”白岩表示，“只有在合适的价格区间，才有可能中签。”

　　同时，白岩也表示，基金的仓位也十分重要。由于新股发行并非十分平均的态势，而是可能会出现峰值，所以为了打新的持续性基金的仓位必须相对较低，因为打新的资金会有一定的冻结期。而且规模也是关键因素，白岩认为最合适的规模在5亿~10亿元左右，太大了会摊薄收益，太小则参与度会被大幅降低。

　　值得注意的是，近期基金整体仓位连续下滑，市场有声音认为部分基金降低仓位其实就是为了腾挪资金参与“打新”。多位业内人士向《第一财经日报》透露，由于市场不景气，近期偏股的公募产品普遍降低仓位，为参与“打新”作准备，也是一种策略。但是对此白岩认为这是一个很复杂的问题，到底是因为IPO重启带来的打新收益冲动导致减仓，还是IPO重启带来的市场下跌被动减仓然后用于打新不好说，“个人认为基金经理都有自己的一套模式，参与打新的更多的还是那些曾经热衷打新的基金，”白岩表示，“也不排除部分基金在降低仓位之后大量的现金会在公募参与打新时做出搭便车行为。”