基金子公司通道业务遭遇紧箍咒 转型将成大势

　　基金子公司监管政策再度收紧。上周末证监会发言人表示，将对基金管理公司子公司及其专户业务备案管理；同时，对基金公司成立不满一年，管理资金不满50亿元的，暂缓设立子公司申请。

　　记者获悉，由于从去年下半年开始证监会就对新设立的基金公司进行非公业务“窗口指导”，新公司对新规已有“心理准备”，并对开展公私募业务的节奏进行提前安排；相对而言，实行业务备案管理后，部分已经成立、通道业务规模较大的子公司或受到更大影响。后续行业转型主动管理或将成大势所趋。

　　新公司有“心理准备”

　　“我们去年底就接到了通知，所以在公司成立之初就已经做了规划”。针对证监会将暂缓“成立不满一年，管理资金不满50亿元的基金公司”申请设立子公司，某家去年底拿到批文的基金公司市场部负责人如是说。

　　他告诉记者，早在去年下半年证监会就开始对新申请设立的基金公司进行窗口指导，规定只有在公募产品发行成立6个月后才能申请设立子公司。

　　“我们在成立之前就对开展公私募业务的节奏进行提前安排。”该人士表示：“今年打算先发1只债基、1只混合型基金，如果顺利的话预计明年上半年申请子公司。”

　　尽管有了“心理准备”，但业内人士也坦言，新规将对新公司的盈利产生影响。

　　“公募没有趋势性行情，相比之下非公来钱快，原本打算借助股东的资源少烧几年前，现在看可能要再挨更长时间了。”一家信托系基金公司内部人士表示。

　　大公司或影响更大

　　值得一提的是，有业内人士预计，从短期看监管新规最大的影响不在于新基金公司，而在于那些已经成立、并且业务规模已较大的子公司。

　　“相对设立子公司的门槛限制，我更看重《通知》里所说的业务备案管理。”沪上一家中型基金公司子公司负责人表示。

　　他告诉记者：“虽然没有直接点名，但备案监管的重点可能是各种形式的通道业务，而这也是基金子公司目前最重要的业务类型。实行备案之后，对于明显是资金对接的业务可能审核更加严格，有些项目会上不了。”

　　据记者了解，在目前的子公司业务中，通道业务占比近八成；而在证监会在上周提及的子公司所存在的隐患中，“通道类业务风控不严，业务规范与风险管理制度有待进一步完善”榜上有名。

　　该人士预期，实行备案之后，通道业务规模飙涨的趋势可能有所放缓，而这是基金子公司的主要利润来源，因此对于目前规模靠前的基金子公司来说影响较大。

　　去年，不少公募规模较小的基金公司凭借子公司发力实现利润飙升，若子公司业务发展受限，其今后盈利状况或受波及。

　　不过，该人士表示，目前《通知》细则还未具体看到，对于监管备案的要求还未明确，因此监管新政对于行业的影响还有待观察。

　　转型应对

　　那么在新规施行之后，基金子公司如何应对？多数受访子公司人士都表示，转型主动化管理是大势所趋。

　　“虽然通道业务占据大头，但我们现在刚开发一款股权质押融资类产品，也算是迈出了主动管理的第一步。”上海的一家管理规模在百亿左右的子公司副总经理透露。

　　新华基金专户业务总监赵宇彤透露：”比如说上市公司流通股权的质押，是银行非常欢迎的一项业务，原来基本上是银行和信托公司垄断。其实真正知道上市公司缺钱想抵押资产的，相反是一些券商和基金公司，因为我们对上市公司是最了解的。

　　而大成基金旗下子公司大成创新资本成立之时就明确表示，将主动资产管理作为主要业务，定位在于创建综合型财富管理机构，建立以资产管理为核心、投融资一体化的全局服务模式，搭建实体经济、资本市场的跨界金融平台。