微刺激效果显现 股市六月“多云转晴”

000001_1" src="http://stock.591hx.com/images/hnimg/201406/03/3/10897137937891858643.png" />

　　五月收官，大盘虽然未能实现长阳，但也基本站稳了2000点整数大关；创业板指数则结束了连续三个月的大幅下挫，最终以一根中阳线结束了五月的反弹行情 。展望六月，虽然仍存在一定的变数，如世界杯魔咒等，但由于宏观经济微刺激效果叠加，经济企稳概率加大，股市六月有望多云转晴，启动反弹时间窗口。

　　基本面支持反弹行情

　　5月30日召开的国务院常务会议，确定进一步减少和规范涉企收费、减轻企业负担，部署落实和加大金融对实体经济的支持，决定对国务院已出台政策措施落实情况开展全面督查。会议不但提到要加大“定向降准”措施力度，还指出“定向降准”的范围也要增加。该政策被认为是刺激经济增长的又一举措。结合两会后的政策走向，不难看出系列微刺激政策经过层层叠加，已经成为防止经济快速下滑的调控手段，市场的悲观预期正在逐步修正，二季度GDP增速企稳在7.4%的概率增加。

　　6月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布，2014年5月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月上升0.4个百分点，已连续3个月回升。前期系列微刺激效果初显，经济增长势头企稳并改善，企业开工率、增长率均回稳，产出、新订单和出口订单均有所回升，显示需求稍好转。

　　5月PMI加速回升利好股票市场，企业盈利回升预期对股市上涨构成实质性利好。

　　资金面明显宽松

　　6月将至，投资者对去年钱荒对股市、债市的冲击记忆犹新。然而，今年春节过后，货币市场相对宽松了许多。回顾5月以来公开市场的操作思路，除了5月首周净回笼600亿元外，剩余三周全部实现了净投放，这令本月实现净投放高达1640亿元，创下春节后单月净投放量的新高。预计银行间市场利率将维持低水平，资金面维持宽松格局。

　　从债券市场表现看，用牛市来形容并不过分。上证国债指数年初至今涨幅达到1.45%，企业债、公司债涨幅更加高达2.93%、2.43%。今年6月钱荒不会再来，经济预期好转以及货币适度宽松已经造就了债券牛市，相信货币宽松最终会惠及股市。

　　当然，从历史经验看，股市和债市有时是同向运行，有时是跷跷板，关键还是看投资价值。有分析师将沪深300指数市盈率倒数作为股市的回报率，目前该指标已经超过10%，相比于债券市场而言价值显著。当然这样的比较存在较大的不确定性，不能简单地类比。但是随着债券市场的不断上涨，势必会有部分资金转战股市，投资者可以期待终有资金会关注到股市的投资机会。

　　科技股激活股市

　　以“国产化”为催化剂的科技股热点不断升温，终将有效激活市场。出于信息安全考虑，“网络安全审查制度”公布预期提升，分析人士普遍认为IT外企入华门槛将因此大幅提高，一轮去“IOE”行情已经展开。

　　在中国软件、浪潮信息连续强势涨停的带动下，整个TMT板块都已经被激活。不仅如此，电子、生物医药等新兴产业板块也都受到影响出现活跃的迹象，市场热点大有星火燎原之势。

　　当然，由于市场积弱已久，局部热点的启动尚未形成较为广泛的赚钱效应，沪深两市成交量仍然保持在较低的水平，被市场理解为存量资金博弈。市场热点能否星火燎原，多点开花，还需要看增量资金能否不断入市。我们认为，市场预热需要一个过程，场外资金入市需要很多条件，包括经济企稳、政策感召、赚钱效应产生等。如果大力发展包括私募在内的各类投资者，资金供求逐步改善后，真正意义上的牛市行情终会到来。

　　“最坏时刻”已经过去

　　根据以上分析，总体上判断最坏的时候已经过去，但是最好的时候还未到来，市场处于过渡期。6月份市场存在一定变数，新股上市预计不再会对市场造成冲击，半年100家的节奏可以承受。同时，大家较为担心的世界杯魔咒影响有限，毕竟如此大的股市，部分投资者即使因为看球而忽视了股票投资，也不会影响大局。预计上证指数 6月将维持在2000-2100点之间运行，市场重心将缓步上行。创业板指数震荡幅度相对较大，在经过5月的反弹之后，6月的反弹道路将会出现波折，总体仍将以个股机会为主，1300点上方阻力较重。

　　在投资策略上，建议投资者采取防守反击策略，在稳固后防线的基础上，选择主题投资进攻。防御端主要配置医药、商业零售板块，进攻端可以选择苹果产业链、电动车产业链等；信息安全、新疆板块短期涨幅偏大，后期震荡幅度或将加大，投资者宜见好就收；而周期股目前仍需要成交量放大才可能出现机会，沪市成交过千亿是一道坎，需要进一步观察。