余额宝冷却二季度增长乏力

　　王莹

　　引领互联网金融元年的余额宝一直在赞美与批判中前行。截至今年第二季度，余额宝的规模在历史性超过5700亿元之后，其二季度不足上一季度1/10的增速饱受诟病，而唱衰声音也渐行渐响。

　　在M2中占比微不足道

　　天弘基金最新披露信息显示，截至2014年6月30日，余额宝规模达5741.60亿元，比一季度末净增长近330亿元，站到了历史最高点。

　　而伴随余额宝高速增长的是，其不需缴存款准备金的事实备受争议，也由此带来其影响货币政策有效性的观点。

　　不过，多位业内人士在接受《第一财经日报》记者采访时表示，余额宝在广义货币(M2)中的比重较小，不能以绝对态度表示有碍于货币政策的实施，与此同时，在边际消费递增原理的作用下，余额宝或能够拉动消费，促进实体经济发展。

　　中国经济体制改革研究会学术秘书陆琪认为，余额宝是否影响货币政策调控的有效性主要看其规模在广义货币(M2)中的比例。

　　7月15日，央行发布《2014年上半年金融统计数据报告》的数据显示，2014年6月末，广义货币(M2)余额为120.96万亿元，同比增长14.7%。本报记者统计后，余额宝占M2的比例仅为0.475%。

　　“这个比例相当低，可见余额宝对货币政策的影响度比较小。”陆琪对《第一财经日报》记者表示，不同于P2P等产品，余额宝并没有脱离传统金融领域，仍然是分散的存款，只是总量比较大。“余额宝更多的作用是针对银行分散的储户，通过提高集体议价的能力，一改‘店大欺客’的情况，更多表现为‘客店平等’，将一部分利益转移到普通客户身上进而提高收益率。”

　　招商银行前行长马蔚华曾公开表示，余额宝存货币基金，货币基金又存回银行，转一圈下来，钱的成本升高了，对实体经济没有任何意义。

　　“站在宏观经济角度，从经济学基本原理来说，越是穷的人，随着收入的增加，边际消费倾向越高，拉动内需越大。”陆琪表示，同样的500元，在一般消费群体手中更大可能性会在当天转化为消费，而在富裕阶层手中，这500元转移至银行股东手中的可能性更大，因而对消费的拉动基本是无效的。“余额宝把基本不产生消费拉动作用的货币基金交到用户手里，进而拉动内需，虽然从整个宏观经济来看，这一拉动作用杯水车薪，但仍然是正向的。”

　　赢在渠道

　　“余额宝的运作方式与过去普通货币基金没有任何区别，唯一区别就是过去由传统银行来销售，现在被互联网平台这一渠道替代了。”一位业内人士对《第一财经日报》记者表示。

　　中国互联网络信息中心(CNNIC)发布的第34次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2014年6月，中国网民规模达6.32亿，互联网普及率达到46.9%。其中，手机网民规模5.27亿，首次超越传统PC整体80.9%的使用率。

　　上海证券首席宏观分析师胡月晓曾在其分析报告中也指出，余额宝的创新之处在于将支付宝和基金购买直接打通，建立两者间的直接联系。

　　“业务结构本身没有变化，只是渠道改变了，为什么就有原罪了？”陆琪说。

　　虽然余额宝规模持续扩大，但是增速大幅放缓确是不争的事实，天弘基金披露的信息显示，截至2014年6月30日，余额宝二季度增长额虽近330亿元，但在一季度末，这一增长规模却为3560亿元，增速不及一季度的1/10。增速显著放缓的背后是收益率的急速下滑。公开数据显示，2014年7月28日，余额宝七日年化收益率为4.1840%，万份收益为1.1276元。

　　“是增速下降，而非整体规模下降。用户可支配资金有限，经过一季度超5000亿元余额宝的投入，后期增长乏力也是正常现象。”陆琪表示，余额宝收益率的下降反映的不是其自身问题，更多是货币基金整体收益率。而这一收益率主要取决于市场上的资金总额。

　　责任编辑：寂流光