经济政策后手频出 基金顺着创新布局

　　上周，A股市场经历了又一场虚惊。周初，阿里询价不利、经济数据继续向下，以及苏格兰公投前途未卜，为市场蒙上了一些阴影。但至周末，上述情况逐渐烟消云散。尤其是，美国和中国货币当局均采取了罕见的宽松表态，激励了场内投资者。

　　种种过程，最终总结起来就是一句话，“资金是王”。

　　政策面有牌可打

　　对于内地基金而言，上周可能是收获的一个阶段。尽管周初市场反复，但各方面信息显示，资金面的宽松，大格局的形成，都激励了基金的增仓。而从周末的情况来看，这一轮增仓还是效果不错。

　　汇丰晋信基金的观点认为，从2000点一路上来，高层对大盘的呵护显而易见，且仍有大量牌可出，因此未来大盘延续震荡的可能性较大。

　　他们认为，中秋节后，A股陷入涨跌两难的困境。主因是宏观数据表现疲弱、新一轮新股发行令资金面短期承压，美股中资股大幅下跌。其中弱数据为主因。尽管A股大幅放量下跌并不意味着指数见顶，但仍显示出短期市场多空力量出现变化。

　　但政策面上相当给力。尤其是9月17日央行对五大行实行5000亿SLF(常设借贷便利)操作，期限为3个月，对市场激励明显。汇丰晋信认为，央行此举是在可控范围内实施定向的宽松。从今年的操作来看，以后类似的工具会使用的越来越频繁，因此3个月SLF到期后是否会续操作，同样值得关注。

　　总体而言，他们认为，未来一阶段资金面宽松，政策面友好，市场处于可为的阶段。

　　蓝筹股关注度日益升温

　　光大保德信的看法则相对更平稳一些。他们认为，对待未来市场不宜过度悲观或过度乐观，还是要坚持稳定心态，均衡配置。

　　从大局来说，光大保德信依然坚持以经济为轴。而近期宏观经济疲弱是诱发下跌的主要原因，他们表示，过去两个月时间内，工业增加值、发电量、信贷等宏观数据都较为疲软，特别是前几日公布的8月工业增加值同比增速，下降幅度大超市场预期，这蕴含着一些压力。

　　但同时，从中期的股市逻辑看，股市的涨跌与经济的动态是密切相关的。在关注数据恶化可能带来的风险同时，也要站在这一情绪宣泄的时点上，不能过于悲观。

　　从投资角度看，他们认为应当多关注兼具成长与防守的行业与标的。行业方面，医药、电力等行业具有上述属性；标的方面，仍然维持此前观点，关注业绩成长确定的蓝筹股。

　　顺着创新布局

　　对于未来的大市场，公募基金的整体思路趋向于积极。国内的汇添富、海富通等机构都趋向于积极面对市场，把握市场机会。

　　海富通认为，新公布的经济数据疲软，也印证了年初预期，三季度的高基数依然构成压力。但最新央行月度报告显示，政策层面倾向于稳增长和调结构并举。从操作上，可以考虑顺着政府政策导向波段操作。

　　另一些合资基金认为，海外市场的复苏是比较明确的情况，美国经济在持续温和复苏，制造业景气持续攀升，就业数据持续向好。而欧洲方面，虽然复苏的势头有所减弱，考虑到欧央行已开始新一轮数量宽松政策，预计在宽松政策保驾护航下后续欧洲经济仍能维持低速复苏的态势。这是个相对良好的环境。

　　总体上，上述基金考虑，依然均衡配置，主题投资上考虑政策导向和沪港通。价值投资方面，有业绩的成长股、以及蓝筹板块依然是配置方向。

　　(周宏)