公募三部曲：扩容、捕鼠和清盘

　　时代周报记者 吴广德 发自上海

　　公募基金管理机构的扩容，产品的发行和推出的自行选择以及前所未有的监控力度，正成为近年来围绕着公募基金的三部曲。

　　“中国金融的改革从来是自上而下的，只有监管层允许干了，中国金融才会做出改变和创新。”某公募基金高层向时代周报记者表示，从这个角度来看，近几年公募基金的一系列变革均来自监管层的主导，其中贯彻的核心是简政放权和加强监管。

　　注册制和清盘

　　“我们认为，汇添富基金管理公司通过召开持有人大会提前终止基金合同，符合现行法律法规的规定。我会支持业界在现行法律法规规定及基金合同约定框架下，自主探索多元化、市场化的基金产品退出机制，以进一步提升资源配置效率，更好为基金持有人创造价值。此过程中，须始终遵循保护基金份额持有人权益的原则，确保产品的平稳有序退出。”在汇添富基金公告旗下28天理财基金终止合同的预告后，证监会新闻发言人第一时间回应说。

　　此前的8月16日，也就是周六汇添富基金突然宣布将于9月16日召开持有人大会，讨论《关于终止汇添富理财28天债券型基金合同有关事项的议案》的事项。作为内地市场第一只宣布清盘的公募基金，汇添富的行为引起市场的强烈关注。

　　中国证监会发言人表示，按照《证券投资基金法》第48条规定，基金份额持有人大会有权决定修改基金合同的重要内容或者提前终止基金合同，同时，按照《证券投资基金法》第81条规定，基金份额持有人大会决定终止的，基金合同终止。近日我会新发布的《公开募集证券投资基金运作管理办法》也明确了基金转换运作方式、与其他基金合并的程序，并建立了由基金份额持有人大会决议小基金解决方案的制度。

　　实际上，尽管此前不少基金符合清盘条件—连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的，基金管理人在经中国证监会批准后，有权宣布该基金终止—但是考虑到对基金公司声誉的影响，公募基金均拒绝对其进行清盘。

　　而关于清盘，在新的基金管理运作办法中，也进行了新的规定，其中特别强调，发起式基金的基金合同生效三年后，若基金资产净值低于2亿元的，基金合同自动终止。值得一提的是，监管层在引导部分公募基金进行清盘之前，监管层在公募基金的发行上也进行了大幅度放权变革。

　　天相投顾证券研究二部张春雷注意到，从8月8日起，公募基金新产品的发行已经正式进入注册制时代，进入认购期的新基金明显增多。截至8月22日，共有22只基金在发或已公布发售公告（A/B/C级合并计算，ETF及其联接基金分开计算）。其中，股票型基金5只、债券型基金4只、混合型基金8只，指数型基金2只及货币基金3只。

　　“在现有的核准制下，基金公司发行一个产品的周期可能需要半年，比如小盘股好的时候设计推出的产品到发行的时候，市场环境可能已经不适合该基金的投资方向了，这种时滞对于基金公司和投资者都非常不利。

　　而在即将实施的注册制下，基金产品从设计到募集的实践中周期将大为缩短，根据邓舸的发言，成熟的基金产品的发行注册周期可以缩短至20个工作日，这将有效地解决基金发行的时滞问题。”联讯证券研究员姜海宇表示。

　　扩容混战

　　公募基金清盘破冰以及注册制实行之前，另一个给公募基金带来深刻变化的是公募基金牌照垄断价值渐失。中国证监会对资产管理行业进行了大刀阔斧的改革，让符合相关条件的券商、保险等机构，均可以进入公募业务，使得资管市场竞争更加激烈，同时也更加市场化。

　　去年8月份，作为首家申请公募资格的证券公司，东方证券获得监管层批复同意函。中国证监会2月18日公布《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，宣布从今年6月1日起，证券公司、保险资产管理公司以及专门从事非公开募集证券投资基金管理业务的资产管理机构等，可以向证监会申请开展基金管理业务，中国证监会依法核准其业务资格。

　　公募基金前大佬之一范勇宏在此前举行的中国证券投资基金业年会中表示，未来公募基金牌照紧缺情况将不复存在，公募牌照的价值会越来越低。他表示，15年前，甚至5年前，批一个公募牌照是非常重要的，是一个宝贵的金融资源。但今年6月1日新的基金法实施以后，靠牌照过好日子的时代将一去不返，中国基金业将面临更加激烈的竞争。未来15年，基金业也将出现重大变革，基金公司数量会越来越多，估计这个数字可能将达到1000家以上。

　　目前已经有多家保险机构和券商机构获得了公募基金的业务。同时部分中小公募基金公司，在市场的激烈竞争中，遭遇到了生存困难，部分股东萌生了退出的念头，比如此前的纽银梅隆西部基金、浙商基金等等。

　　除了已经拥有实力的金融机构外，监管层还首次将私募基金纳入监管中。

　　基金业协会1月17日发布了《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，于2月7日开展私募股权、创投和私募证券的登记备案工作。截至7月31日，已完成登记的私募基金管理人3970家，管理私募基金5696只，管理规模为21477.2亿元。

　　狠抓监管

　　一手简政放权，另一手狠抓监管。在充满利益诱惑的资本市场，保护投资人利益加强监管因此也显得尤为重要。

　　证监会披露的数据显示，2013年，证监会对资产管理行业人员利用未公开信息交易股票行为立案22件，2014年以来(截至6月27日)立案25件。而从基金公司来看，北上广深均有涉及，而从公司来看大小公司均有牵连。

　　除了持续的公募基金老鼠仓监管之外，公募基金子公司在业务大放开之后，监管层近期也将重心转到监管和防范风险上。今年8月，万家共盈近8亿元资金遭到第三方挪用，引起了市场对基金公司子公司风险的重新审视。

　　证监会新闻发言人表示，万家共赢景泰基金1至4号专项资产管理计划将委托资金9.699亿元投资于深圳景泰一期投资基金合伙企业，景泰合伙的普通合伙人深圳景泰基金管理有限公司违反合伙协议约定向其关联方转出上述资金，万家共赢资产管理有限公司已向公安机关报案，公安机关冻结了深圳景泰及其关联方相关账户和资产。

　　在对万家共赢事件进行官方表态后，证监会进而把话题引向了基金公司子公司。证监会发言人表示，近期，部分子公司出现违规问题和产品兑付问题。针对这些违规事件和风险事件，我会已建立“动态监测、风险判断、现场检查、追究责任”的监管体系。

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