星石投资杨玲：改革受益股值得关注

杨玲资料图片。星石投资供图

　　星石投资是国内最大的阳光私募之一，而执掌这样一只“实力派”基金公司的就是被称为美女总裁的杨玲女士。近日，京华时报记者专访了星石投资总裁兼首席策略师杨玲。她表示，大盘下半年走势整体分两个阶段，建议投资者关注受益于改革的行业或者板块。

　　大势看法

　　三中全会之后方可乐观

　　京华时报：你如何看待今年大盘下半年整体走势？

　　杨玲：借助公司自主研发的风险收益配比决策模型，我们判断今年余下的这段时间大盘整体走势可以分为两个阶段：10月份十八届三中全会召开前和三中全会之后。

　　三中全会之前这段时间，从经济基本面来看，我国宏观经济仍然保持自发复苏态势，但复苏强度不及预期。从政策层面分析，预计也将是好坏参半，利好体现在目前正在推行的市场化改革进展超预期，利空体现在房地产调控和影子银行监管特别是银行理财业务规范等宏观调控政策。从A股市场本身分析，“资金洼地”效应和IPO重启的可能性从两个相反的方向对A股产生影响，“资金洼地”效应决定了估值进一步下行的空间极其有限，IPO重启则使股指承受一定压力。基于上述分析，我们判读三中全会之前市场或以震荡盘整为主。

　　根据历史经验，三中全会主要研究经济制度改革，我们认为三中全会后的市场走势与三中全会内容密切相关。新一届政府锐意改革、作风务实，我们对三中全会后的市场走势较为乐观。

　　IPO重启难酿明显冲击

　　京华时报：IPO重启是否会对今年大盘走势造成影响？

　　杨玲：目前A股市场的流通市值已经达到20万亿的规模，融资和再融资等资金需求相对A股流通市值总量而言并不算大，IPO重启不会对A股造成明显的冲击。

　　我们认为A股市场“长牛慢牛”的基本格局不会因为IPO重启而改变，但会对市场情绪造成负面影响，短期内对A股走势有一定压力；但IPO重启传闻已经有一段时间，市场已经充分消化其负面影响。从历史经验来看，历次IPO长时间暂停后的重启对A股市场的影响都十分有限，因此我们认为IPO重启需要关注，但没必要过于担忧。