后QE时代 投资美股QDII宜等不宜多

　　后QE时代，美股走势在近期明显震荡加剧，市场情绪躁动下，美股QDII是否依然能够保持强劲势头，成为投资者决策的重要关注点？基金、券商、第三方研究机构均一致表示，大家普遍认为美国经济正处于复苏中，而央行可能缩减刺激性货币政策的规模亦正是印证了这点。基金研究员建议投资者依据自身风险承受能力，先少量买入，后择时分批买入，风险承受能力高的建议配置跟踪美股指数的被动管理型基金，风险承受能力低的配置房地产信托投资基金(REITs)产品。

　　继续整体领先

　　美股此波上涨始于去年年末，尤其是在今年二季度，不管是标普500指数还是道琼斯工业指数均频创新高。而5月22日，美联储主席伯南克表示，如果劳动力市场表现出“持续好转的迹象”，央行可能缩减刺激性货币政策的规模。随后对美联储何时缩减购债计划规模的担心便笼罩美股市场，股指也一改前期的慢牛行情，出现回调。

　　据基金研究员的观察对比，5月22日之后，美股表现“异常”，除了开始回调整理，每个日波幅亦开始加剧。

　　综合目前已经成立的QDII基金中美国权益类产品主要分为两种，一种是以跟踪美股指数为投资目标的被动管理型基金，如国泰纳斯达克100、大成标普500等权重、博时标普500等。而另一类是主动管理型的房地产信托投资基金(REITs)基金，目前共有三只，分别是鹏华美国房地产、诺安全球收益不动产、嘉实全球房地产，后两只虽然投资范围是全球，但由于目前美国是最大最成熟的REITs市场，因此主要投资区域依然集中在美国。

　　南都记者依据统计显示，截至最新的6月14日数据显示，近年来总回报排名前十的基金中，半数以上均为美股QDII，其中多数均为跟踪标普500和纳斯达克100指数的基金，收益在7.64%-12.84%之间，表明即便在经历了近期回调波动后美国美股QDII依然整体领先。而业绩垫底的主要为黄金等资源类QDII.

　　短期投资需等待

　　深圳一第三方研究机构分析师刘畅对记者表示，“我觉得短期投资者还是忍一忍，等一等，因为美国经济复苏会逐渐反映到基本面上，美股继续走高可能性还是很大的。”刘畅表示，已持有的不要动，想买的现在可以逢低布局。

　　而上海一不愿具名券商研究员则表示，经济好了，资金收益率会上升。目前大家担心的是QE退出后市场流动性下降，不过其坦言，复苏的确定性更强，目前有波动亦很正常。其建议，已经有的投资者，可以适当加一点，没有的可以考虑在资产配置中买一点。

　　广发美国房地产指数基金拟任基金经理邱炜亦认为，美国房地产的健康稳健复苏将推动其经济的持续复苏。

　　在俞思佳看来，虽然无法断言美国经济已经全面出现好转，但是从房地产、消费者信心指数，包括就业等经济数据来看，仍然处于持续复苏的阶段。美国权益类市场也极有可能完成从前期流动性刺激，到向企业盈利驱动的模式中来。因此对于QDII基金来说，美国权益类基金依然是较好的长期投资标的。

　　[投资建议]

　　QE退出，分批买入

　　相比两类美股QDII产品，跟踪美股指数的被动管理型基金反映的是美国证券市场整体走势，投资者获取的是美国市场的平均收益。俞思佳提醒称，相比之下，其风险会更高一些。而另外一类房地产信托投资基金(REITs)产品，更类似可转债，基于目前美国泛地产市场较好，其风险较低一些。

　　事实上，对比其他股票，REITs总收益的三分之二来源于累积现金收入，而投资于标普500指数成分股总收益的三分之二来源于资本利得。所以，REITs收益更为稳定。就REITs特点看，收益主要来源于租金收入和房地产升值，收益的大部分将用于发放分红。

　　如果投资者需要在这两类中进行配置，俞思佳建议，如果风险承受能力略高，那么可以配指数类七八成，如果风险承受能力弱，就将房地产信托投资基金配置高一些。

　　而刘畅则建议如果投资者在A股有不少投资，可以考虑美股市场配置作为风险对冲。指数内产品中建议投资者重点关注美股几大指数中的纳斯达克指数产品。其认为美国经济未来还是要靠新兴产业。而过去20年的数据统计显示，纳斯达克指数有5次排第一，8次排第二，其表现已有历史数据验证。

　　对于布局方式和节奏，俞思佳认为，投资者可以先少量买一部分，等到QE退出情况真正明朗化后看情况再分批买入。