拉扎德资管团队成功密码

　　如果你读过《最后的大佬》一书，一定对神秘的拉扎德银行印象深刻，这家老牌投行的资产管理业务部(Lazard Asset Manamgement)在过去的10年间所经历的迅猛发展同样引人入胜，目前该部门运作的资本总额已经超过1500亿美元，为拉扎德银行创造了近50%的总收入，且长期投资业绩骄人，赢得诸多忠实客户。拉扎德资管成功的密码是什么？笔者在美期间与金融业界的同行们一同拜访拉扎德的资管团队，希望能够对其运营管理模式有所了解。

　　拉扎德银行的总部位于纽约洛克菲勒中心，带队接待我们的是拉扎德银行副董事长、拉扎德资产管理公司全球总裁阿希什-布达尼(Ashish Bhutani，一位有着30余年投资经历的资深投资人，至今仍然亲自管理拉扎德旗下的基金产品。他向我们介绍拉扎德资管的鲜明定位：以主动管理的权益类产品著称，并以专注优势打造特色品牌；公司虽也设立了固定收益产品、量化产品等，但主要是应客户需求设立，规模占比较小——这一定位与兴业全球基金对自己的定位颇为相似。

　　在股票投资方面，拉扎德注重主动管理，重视理解公司和行业的商业模式及变迁，强调全球范围内的落地调研。拉扎德对研究的重视也令人印象深刻。他们认为“研究是投资过程的心脏”。比较有特色的是，拉扎德研究员与基金经理的沟通采用“双向制”，研究员看公司，出投资报告，提交PPT与基金经理深入讨论，同时，基金经理也有义务向研究员进行“反向沟通”，介绍过去一周买了什么，研究员推荐股票的不买理由是什么，这样就打破了单向沟通机制，让研究员对投资的参与度更高，也更有利于把投资和研究关系打造成伙伴关系。

　　拉扎德对研究员的考核也很有特色，研究员不仅需要能够挑选出优秀的股票，还需要有足够的说服力去游说投资经理购买，才能获得较高的绩效评价；同时研究员的卖出建议也一样作为绩效的重要构成。公司对研究员的奖励除了奖金，还有一些特色奖励，比如更大的办公室。Bhutani特别介绍了一位负责消费品的研究员，目前仅有7年的从业经验，相对诸多元老显得年轻了些，但因为推荐该公司基金重仓买入百威英博啤酒公司，业绩突出，已经拥有了研究员中最大的办公室，凭窗即可俯瞰曼哈顿城区和美丽的哈得逊河。值得一提的是，因为优秀的研究员待遇优厚，所以如果有研究员强烈希望转换跑道去做基金经理，公司会要求其承受长达1年的“收入减半期”，通过考验期方可正式转岗。

　　在投资决策环节，拉扎德对于基金经理的投资权限实行分层管理机制，根据基金经理的业绩表现设定不同权限管理，表现优秀的基金经理基本可以任意决定股票仓位、重仓品种的选择及权重，投委会不过分干涉，他们认为要鼓励坚持每个人都做自己擅长的东西，只要员工的职责明晰，且知道如何获取报酬，你只要给他们一个愉快的工作环境，他们自然会努力的。

　　拉扎德也很重视丰富的投资经验积累，该公司有一个4人组的投研团队，由明星老将构成，团队整体年龄超过300岁，三个老头和一个老太太，管理资产达到20亿美元。合作多年，默契非凡，几十年的业绩属业内翘楚。

　　目前拉扎德资管是一家以机构客户为主的机构，长期杰出的业绩是拉扎德吸引客户的良方，公司很多大机构客户都跟随公司25年以上了，甚至有客户提出“多收管理费”的建议，足见双方的默契和信任。而其多年长跑获胜的秘诀正暗藏在其团队文化和制度建设之中，也颇有值得借鉴之处。