把握“小轻新”投资逻辑

　　在投资者的注目礼中，创业板指数不断刷新历史记录。创业板是中国股市中唯一能与美国道琼斯指数媲美的市场，它体现的投资逻辑引人深思。有别于此前的行情特征，在经济结构调整的重大历史机遇期，股市实质上已先行转型，体现在个股上就是清晰的“孝轻、新”特征。

　　在市场中，存在的就是合理的。今年以来大盘表现惨淡，但牛股众多，它们最大的共性就是“孝轻、新”。所谓“斜，指的是与传统经济业态相比，目前这些公司的市值规模普遍较小，但它们紧跟社会时代发展步伐，更好地把握了社会需求的变化，适应国家产业政策的调整。同时，市值小才好掉头，基数不高才能获得高增长速度。“斜的另一层意思是指这些公司往往是各种细分小行业中的龙头。这些小行业处于高速发展阶段中，只要能很好地把握住几个大机会，业绩就能取得几何级数的增长，形成“赢家通吃”的有利格局，其估值往往大大高于市场平均水平，在市场走势上呈现强者恒强的特征。

　　中证报记者认为，所谓“轻”，指的是与过去30年的传统经济业态相比，这些公司大都是轻资产型公司。在这些高科技智力密集型行业中，各公司相互比拼的不是资产规模，人才、创意和商业模式才是核心竞争力，这在文化传媒领域表现得最为明显，一、二个优秀团队就能撑起“半边天”。

　　所谓“新”，指的是这些公司由社会经济生活中的新需求催生。受益于全球经济体的更紧密合作，社会消费需求升级换代，这些公司中的佼佼者成长为各自行业中的巨人是社会发展的必然选择。在当今“无网不利”的互联网时代，Facebook、谷歌、腾迅、阿里巴巴是杰出代表。腾迅当年以3.7港元的价格上市时，有多少人会想到如今379港元的股价？因此，与传统经济业态的行业巨人经过上百年的积累相比，这些公司的发展速度往往以十倍计。以阿里巴巴、民生电商为代表的互联网金融企业，刚刚出生就引发业界的巨大震动，足以说明新经济模式所蕴含的巨大潜力。

　　股谚云：牛市不问顶。在创业板向历史高点进二退一稳步攀升之际，对其表现出的泡沫成分进行质疑是完全应该的，也是必要的，个股的分化也迟早会出现。一些公司“攀龙附凤”，对时髦概念蜂拥而上，其股价涨幅已大大超越了概念的泡沫，未来股价的回落过程必将是漫长和痛苦的。对投资者来说，在谨慎投资、规避风险的前提下，更应深入分析“孝轻、新”中优秀龙头公司存在的合理性，毕竟资本市场是资源配置的场所，股市投资热潮的兴起在一定程度上表明资本市场对经济结构调整的支持。更好地认清我国经济运行的未来发展趋势，把握“孝轻、新”的投资逻辑，顺势而为(财苑)，这才是可取之道。