ETF仍是较佳的投资选择

　　上周，上证基金指数报收3905点，上涨53.54点，周涨幅为1.39%。深证基金指数报收4926.63点，上涨23.77点，周涨幅为0.48%。两市基金指数日均成交金额略有回升，上证基金指数周内总成交金额为135.42亿元，深圳基金指数周内总成交金额为2.88亿元。

　　ETF价格表现优异

　　从各类上市基金来看，受标的指数表现提振，ETF基金周价格表现优异，整体平均价格涨幅达1.61%，在各上市类型基金中表现突出。其中，大成中证500沪市ETF、华夏上证主要消费ETF发起式、华夏上证医药卫生ETF发起式在ETF基金相对排名靠前。从投资标的类型来看，受流动性紧张情绪蔓延、债券市场收益率均有显著上行，相应ETF价格压力较大。上周，债券指数标的ETF平均价格跌幅达0.37%，平均价格振幅为1.04%，累计换手率平均68.52%。QDII标的ETF表现依然良好，上周平均价格涨幅1.44%。但受金价波动，黄金ETF周价格平均跌幅高达1.73%。

　　受市场预期偏淡、流动预期趋紧因素影响，创新场内基金整体周表现较为疲软。不足四成创新基金周价格收涨，周平均价格涨幅仅为0.39%。从银河证券基金三级分类比较来看，封闭式股票型分级子基金(进取份额)价格涨幅为4.08%,价格表现较强，债券型分级子基金(进取份额)价格跌幅为2.28%，相对价格表现较弱；此外，从运作形式来看，124只分级子基金平均价格涨幅为0.51%，平均累计换手率为5.68%；整体价格表现和交易活跃度均高于同期主代码创新基金。从投资策略分类来看，指数类创新基金价格涨幅为0.88%，主动投资创新基金平均价格跌幅为0.25%。

　　20只传统封闭式基金周平均价格涨幅为0.94%。其中仅有富国汉兴封闭、大成景福封闭、鹏华普丰封闭周价格略有下跌，而国泰金鑫封闭、嘉实泰和封闭、融通通乾封闭在传统封闭式基金相对排名靠前。从期限结构比较来看，一年以内到期短期品种周价格涨幅为1.25%,一至三年到期中期品种价格涨幅仅为0.13%,价格表现相对较弱。

　　LOF基金平均周价格涨幅为0.9%，LOF基金累计周成交金额总计为1.17亿元，单只基金平均周成交金额仅为129.61万元。流动性相对不足仍然是制约LOF基金整体发展最直接而突出的因素。

　　改革预期升温 市场修复上行

　　整体而言，改革憧憬与结构调整依然深刻影响着市场震荡格局，改革预期的升温或推动短期市场加快修复，但结构调整仍是震荡行情深层次因素，而风格快速轮换或仍将为常态。事实上，系统性行情的全面启动总是伴随着较大规模的社会增量资金集中流入。从目前来看，流动性预期不断调校，短期内大规模资金粗放式涌入的概率并不高。

　　对于一般基金投资者而言，国内资产仍然是投资组合最重要的组成部分，而适应现阶段短期波动显著放大的市场环境，保持组合的较高流动性、适度提升交易换手率可作为有效选择之一。ETF显著的流动性和可交易优势使得其仍是目前市场较佳投资选择，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、国泰上证5年期国债ETF、富国上证综指ETF、易方达深证100ETF等具有代表性的产品在结构性市场中相对优势或较为突出。而随着国际化趋势，QDII等其它投资品种吸引力也在逐步上升，这些投资标的也是有效分散风险、优化组合投资收益的特色工具。事实上，海外市场等也正成为国内投资者新进投资重要的发展方向。