震荡市私募上演类保本

　　证券时报记者 方丽

　　股市震荡逼迫私募不断创新，一些私募推出了“类保本基金”运作模式产品。

　　据悉，前期募集的源乐晟12期产品在设计上就是一款风险缓冲转管理型产品。产品说明显示，投资以股票、债券、基金、股指期货为主，按9∶1的比例分为A、B两类，其中包含了两大“类保本”条款，一是规定一年封闭期内，若A类份额的净值低于面值，则将以B类份额委托人持有的集合计划份额进行补偿，直到A类份额的净值达到面值。一年封闭期结束后，B类将全部转为A类份额，不再提供风险补偿。第二则具有一定创新意义，该产品引入股指期货来对冲产品系统风险，并明确规定产品仓位。

　　这一产品运作模式类似保本基金，但采取CCPI策略的股票仓位设置更为复杂。而据证券时报记者了解，目前也有私募虽然未明确规定股票仓位限制，但有类似先赚“安全垫”再加大仓位的策略，这样投资风险更低。

　　上海一位第三方人士表示，最近两三年股市缺乏赚钱效应，阳光私募在运作思路上更偏谨慎，产品设计上也偏“类保本”。曾经有担保机构与阳光私募洽谈保本产品的合作事宜。广州一位私募人士表示，目前正在发结构化产品，以20%的资金作为安全垫。他表示，未来“类保本”产品可能会占据主流。