打新潮将至 债基能否迎来转机

　　王妍

　　IPO重启时间表敲定的消息为在寒冬中挣扎的债券基金带来一丝暖意。

　　受去年表现超越股票型基金的激励，加之股票市场持续疲弱，今年以来，债券基金继续充当着新发基金的主力，债基规模持续扩大。然而，天有不测风云，随着年中市场资金面的趋紧，债市转熊。与此同时，新股发行仍然停滞，债券基金“打新”无门。后有追兵，前无援助，债券基金表现持续乏力，在各基金品种中连连垫底。

　　海通证券(行情,问诊)基金研究中心的最新数据显示，11月，债基成为各主要基金品种中的唯一下跌品种。当月股票型基金上涨3.88%、混合型基金上涨2.64%、货币基金上涨0.34%，而债券基金整体下跌0.91%。从年初至今，股票、混合、货币、债券基金上涨幅度分别为14.38%、13.48%、3.52%和1.84%，债基表现仍是最弱。

　　不过，随着新股发行改革政策的发布，IPO近期有望重启，债券基金也因此看到了转机。有分析人士称，IPO重启后首批上市的个股估值会比较低，质地优良、安全边际高，对基金无疑具有很强吸引力，开闸后可能会吸引大量资金参与打新，对于目前业绩不佳、亟需改善的债券基金而言更是一个机会。

　　海通证券分析师单开佳表示，尽管去年7月监管层叫停了一级债基打新，但其希望限制的是以搏取一二级市场价差为目的的机构参与新股申购，而可以在二级市场买卖股票的偏债型基金并不在希望限制的范围之内，理论上说，只要新股发行重启，偏债型基金是可以参与的。事实上，去年7月到新股发行暂停前（2012年11月），偏债型基金打新热情一点都未减退。

　　从基金公司方面来看，反应也比较积极。“相比当前的资金价，打新的收益仍然是可观的。”有基金公司固定收益部门负责人表示，尽管当前资金成本有所抬升，但是质地好的新股标的，一天的回报率可能就超过协议存款或者回购。有消息称，为了迎接即将到来的打新潮，有债券基金已在考虑调整债券仓位。

　　不过也有债基基金经理表示，当前资金紧张趋势不会改变。现在资金成本抬高，资金放在1个月协议存款收益达到6.5%以上，资金放在回购也有超过5%的收益。打新需提前缴款，资金需冻结3至5天，收益也不确定，对债基并没有很大吸引力。

　　此外，值得关注的是，此轮新股发行改革之后，网下配售不再实行比例配售或者摇号配售，而由主承销商在提供有效报价的投资者中自主选择投资者，并自主配售。有分析师称，“过去打新由资金主导，债基有优势，但会助长泡沫。新规下打新取决于对二级市场的贡献。”