私募业绩背后的投资“道道”

　　阳光私募的业绩历来就是高低分化，剧烈波动,，2013年尤其如此。未经历练的投资者，通常看了业绩靠前者就心潮澎湃顿生膜拜之心，看了低者又心惊肉跳，恨不得即刻赎回。这恰恰不是私募产品的投资之道。

　　观察了几年私募产品后，有几个小心得拿出来供各位看官参考。

　　第一、私募产品切不可只看单年业绩。鲁迅有句名言“城头变幻大王旗”，拿来形容私募产品业绩最为合适。今年第一名、明年最后一名的历史，在过去5年中发生过不止一次，道理就在于，私募产品的规模偏小、投资集中度比公募更高。有时候，一年内配对一个行业或几个股票就成了行业前三名。这种好事尤其容易发生在新入行、胆大无比的新私募投资经理身上。但是第二年，这种投资方法很难持续生效。

　　第二、风格稳定的投资经理值得陪着坚守。排在前面的私募产品不易轻易上手，排在后面的私募产品可以“抄底”么?

　　答案是不一定。业绩在后面，通常有两种可能，第一种，该投资经理的风格资产今年时运不济，暂时落后。第二种，投资经理操作失误。两者的区别在于，前者有理念也有风险控制方法，后者操作思路几近混乱，且容易发生净值深幅回跌。前者可以“陪着走”，后者要分外小心。

　　第三、尽量选择诚恳、诚实的投资团队的产品。投资私募产品最大的风险不是净值下跌，而是净值下跌后，投资团队没了。在所有投资能力之前，投资的品性都是最重要。这一点务必关心、再关心。