人民币升值趋缓 QDII现配置价值

　　人民币汇率年初开始一轮贬值，意味着汇改以来的快速升值通道很可能告一段落，面对未来的资本流出格局，人民币升值空间趋缓已是不争的事实。

　　另一方面，过去一年半中A股市场接连几次跌破2000点，而近期外围市场虽然经历国际形势的动荡，但以亚太区为代表的QDII基金业绩仍然凭借估值优势表现出色。在这样背景下，投资换个思路，做一些美元的资产配置，或许也是一件未雨绸缪的事情。()

　　人民币汇率波幅加大升值放缓 配点美元资产很有必要

　　6.14%！这是3月11日人民币兑美元即期汇率的最新数据。自2014年1月13日人民币兑美元汇率中间价创下6.0930元的汇率新高之后，截至3月11日，人民币兑美元即期汇率已经下跌1.6%。

　　人民币汇率与地产见顶，经济数据不佳，三个负面预期叠加，资本外流的话题又次甚嚣尘上。

　　2月贸易巨额逆差230亿，部分印证了汇率贬值的背后原因。海通证券分析师姜超指出，其背后反映的热钱流出是汇率贬值的真正原因。而在利率下降、逆差出现的北京下，汇率贬值或将成为全年趋势。不过，也有研究员指出，目前汇率日内波动明显高于前期水平，央行或许在逐步试探，扩大人民币汇率波动区间，并非贬值趋势。

　　中金首席经济学家彭文生判断，年初至今的人民币贬值，系央行干预、大量人民币长仓平仓和投资者风险偏好降低(考虑到经济数据偏弱和地产市场走势的担心)等因素造成。由于央行在外汇市场的掌控能力强，短期内人民币大幅贬值的可能性低。不过基于国内房地产泡沫、人民币汇改以来的强劲升值，资金流动在某一段时间持续流出，彭文生认为，人民币汇率面临贬值压力的可能性比较大。

　　“从人口老龄化、储蓄率等因素看，私人部门有增加美元资产配置，减少人民币配置的内在的需求。”彭文生指出。

　　近一月QDII表现良好 外围市场或望成避风港

　　根据数据显示，最近一个月104只QDII基金(包括分级基金不同份额)，除了易方达恒生中国企业ETF联接3个子份额下跌0.88%，其余均取得正收益。

　　博时大中华亚太精选近一月涨幅12.53%，近三个月涨幅已经达到18.69%，华泰柏瑞亚洲领导企业、海富通大中华分别以8.9%、8.46%的涨幅位列第二三位。《投资快报》记者发现，以上三只股票的投资范围均为亚太及香港市场。

　　其中博时大中华亚太精选，核心配置40%-75%在境外市场上市的内地、香港、台湾、澳门等地企业，另外20%-55%投资于日本、韩国 、澳大利亚 、新加坡、印度等企业发行的股票。基金经理认为，展望2014年，海外大中华区股票仍然有大量投资机会，从估值角度看，代表海外上市中资股的MSCI中国指数目前估值只有9倍(2014年)，低于长期估值中枢的12倍，估值十分吸引。

　　反过来看，目前A股的风险主要在于估值透支，“换句话说，即便看好中国内地经济转型中崛起的企业，投资外围市场上市的企业，由于市场机制的成熟，也容易获得去伪存真的效果和获取较低估值的红利。”市场人士指出。

　　从近三个月的表现来看，广发亚太 、鹏华房地产亦表现不错，以11.79%、9.46%位列二、三位。

　　鹏华房地产以美国的地产REITs为投资标的，展望2014年投资，基金经理裘韬在2013年四季报中表示，房地产证券和美国以往的房地产危机比较，目前美国房地产市场在时间上和复苏过程中均处于中期，“我们预期，未来数年美国房地产市场仍将有良好表现。”

　　凯石工厂张剑辉指出，虽然近期美国经济数据因气候等因素出现波动，但无需过度担忧增长；美联储表态支持宽松、护航美国经济；此外债务上限问题亦不出意外的最终得到解决，总体来看美国仍是现阶段值得重点配置的市场之一。制造业继续引领欧洲经济复苏，服务业温和增长形势也有所加快，但俄乌战争疑云引发的危机效应或成为近期威胁欧洲市场的重要不确定性，短期谨防地缘政治风险。

　　凯石工厂指出，3月份QDII投资建议主要配置美股指基，适当搭配在港股市场做主动投资的基金产品。具体产品推荐国泰纳斯达克100指数基金、大成标普500等权重指数基金、富国中国中小盘股票型基金。