613.51%年收益是怎么创造的？

　　私募冠军刘增铖期市“常胜”秘诀

　　投资与理财 陈伙铸

　　2013年，刘增铖携613. 51%的超高收益再创神话，一举登上私募冠军宝座。这位在证券、期货市场征战2 0余年的“老将”，历尽无数刻骨铭心战役，渐入“ 常胜将军”之境。他在投资上有什么秘诀？613.51%年收益是怎么创造的？

　　单只基金诊

　　期货的本色是暴利 追求长期高收益

　　登上2013年私募冠军宝座后，刘增铖广受关注，但他却保持着低调，依然过着不显山不露水的生活。他平日住在远离广州市区100多公里的农村，用互联网设备办公，实时遥控指挥公司的运作，闲暇时则可以在自家的院子里养养花、种种菜，在清净的环境中深入思考，捕捉期货市场的投资机会。

　　面对着高收益高波动的必然现实，刘增铖坦言，虽然在2013年做对了12个品种，过往几年也取得了不错的业绩，但相对而言，运气成分也不少。

　　刘增铖将投资的境界分两层，第一层是追求长期稳定盈利，但是这个不应该是目标。有人说年收益20%至30%，这个连股票基金都不如，能叫期货基金吗？他的目标是，不要丢掉了期货本色，既要跑赢股票基金，也要稳定。

　　第二层，期货的本色，就是暴利。如果连股票基金都不如，迟早会被淘汰的。现在是熊市或者震荡市，期货基金一年赚3 0%好像还可以，一到股票牛市的时候，投资者马上就走。一定要超过20%至30%的年化收益率，才能体现期货基金的优势。

　　做一个好的期货基金，不要光看现在熊市的时候，能够分一杯羹，而是要做到什么时候，这杯羹都有。这样来看，长期稳定盈利就够了。而且这个超额的盈利能力，不能靠某一波的行情，这种有偶然性。偶然做一个品种，赚到一波，不叫成功，要在其他品种上也能够把握到行情，才算体现水平。

　　爆仓惨痛经历练就心理承受力

　　刘增铖认为，一个真正成熟的期货投资者除了要精通基本面、技术面外，还需要对商品属性和金融属性有深入的了解，一定要综合这两种属性。而考察的期间最起码要一个牛熊周期以上，短期的成绩不能说明问题，长期稳定的盈利才是成熟的标准。

　　“初入市场的9 0年代，我爆仓经历的次数真的无法细数，我是在当年不断爆仓中成长起来的。”刘增铖感叹道。

　　他在1 9 9 3 年就将1 0万元变成了上百万，完成了第一个跨越。但是，“327国债事件”爆仓，令刘增铖的财富回到原点。

　　“327国债事件”是中国期货业界轰动一时的标志性事件。327品种是对1992年发行的3年期国债期货合约的代称，是颇为活跃的炒作题材。中经开和绝大部分中小散户及部分机构是多头。1995 年2月23日，做空的辽国发抢先得知327贴息消息，立即由做空改为做多，16时22分13秒，空方主力上海万国证券在最后8分钟内砸出10 56万口卖单，使当日开仓的多头全线爆仓。当日晚上，上交所确认空方主力恶意违规，宣布最后8分钟所有的327品种期货交易无效，各会员之间实行协议平仓。

　　“327国债事件”爆仓后不久，对刘增铖人生影响巨大的第二次爆仓随即而至。1996年，刘增铖判断广联所豆粕9607合约期货将有一波上涨，于是满仓杀入，结果豆粕9607合约先涨了一波后，回调150点，再向上几乎以连续涨停方式暴升1500点。但刘增铖却是看对行情赔了钱。“由于重仓的原因，我没能承受豆粕期价暴涨前的回调，被迫砍仓出局。这次爆仓对我来说，是致命的。一方面行情判断正确，却亏钱了，那时候我的感觉就是看到了满地的金子，却没有了铁铲和推车，对自信心的打击是无法用语言表达的；另一方面，第二次爆仓后，我已经欠外债3 0多万元，对于当时一个月工资300多元的我来讲，是一笔无法承受的天价债务。”那年，刘增铖只有26岁。

　　爆仓让刘增铖认识到，仅靠行情判断是无法保证收益的，设好止损在期货交易中有着无比的重要性，交易中一定要有严格的计划、严格的执行。正是这些失败的经历，让他发现和克服自身的弱点和缺陷，变得更加成熟。

　　回顾过往，刘增铖现在已经是从容淡定，失败的经历成了他投资最宝贵的财富，别人不可能经历的惨痛教训也铸就了他超强的心理承受能力。

　　说起期货市场的最大感悟时，刘增铖感叹道：“选择比努力重要!交易当中，无论选择哪个品种，什么时候重仓、轻仓，选择做多、做空，这些是投资者每天需要作出的决策。每个决策都需要付出代价，就如我选择了专职做期货一样。”

　　以6倍收益登上私募冠军宝座

　　从20 0 6年到2011年，刘增铖连续6年参加全国期货实盘交易大赛，均获前十名，也是国内唯一一个能连续6年均名列前茅的“常胜业绩”。卓绝、凌厉的操盘风格，及连续多年保持稳定大幅盈利的能力，使其被国内主流财经媒体称为期货市场的“常胜将军”。

　　在近几年的实盘赛中，刘增铖做铜获利颇丰，从铜价4万元至8万元的上涨过程中，一直做多。2 0 0 7年底，棕榈油经过筑顶后向下突破，他重仓沽空，在短短10-20个交易日，收益数以倍计。刘增铖也抓住了2010年棉花价格从1.7万元涨至3 .4万元的翻倍行情。

　　2010年，刘增铖更是以689%的巨幅收益率，把“趋势投资奖”全国亚军、“混合投资奖”全国季军两项大奖收于囊中。

　　厚积薄发，2013年，是刘增铖问鼎期货私募冠军的年份，613.51%的年度超高收益，让他成为市场瞩目的焦点。2013年，他主要抓住了12个品种的投机机会，3月份做空白银、6月份做空菜油、7月份做空大豆、8月份做多豆粕、9月份做空玻璃。到了11月份，他做空国债，做多年度明星品种甲醇；12月，他做空焦煤、焦炭、小麦、胶板、纤板。

　　除了“ 铖功程序化”这个产品以613.51%收益豪夺年度私募冠军外，银闰投资另外两只产品“铖功主观交易”和“铖功超短交易”均获得了较好的业绩。据私募排排网统计，成立于2013年8月1日的“铖功主观交易”5个月的收益率为100%，成立于2012年9月27日的“铖功超短交易”的收益率为40%。

　　“期货市场出现高收益神话是常见的事情，但难就难在长期保持高收益，要找‘黑马’不难，难的是保持‘常胜白马’。过往多年的持续业绩证明了自己的能力还算比较出色。这个市场很残酷，只有保持着学习的心态，才能长久的生存下去，继续追求高收益的步伐。”

　　做期货交易 “八力”决胜市场

　　在总结自己的经验时，刘增铖翻开了自己前不久写的一段话：“近年来，期货交易难度增大，操盘手经不起考验的，自然被市场无情地淘汰。对于市场的变幻无常，自然要求操盘手要有过硬的综合素质，包括发现问题能力、分析问题能力、思维逻辑能力、快速反应能力、心理承受能力、果断决策能力，当然少不了魄力和勤力。天道酬勤。”

　　在他看来，能否识别某个品种的某个阶段有没有投资机会，就是属于发现问题能力的范畴，如果连发现问题的能力都没有，又谈何分析问题、解决问题、抓住机会、获得回报呢？期货市场很讲究速度，如果我用3分钟就能反应过来，而别人却要30分钟才能理解，两者就无法相提并论。

　　刘增铖的主要方法还是趋势交易。他认为应该“只对明天负责”，看懂了明天，就等于看懂了未来，未来是由每一个明天构成的。将计划细化到每一天的操作上，但如果出现如2010年棉花那样明显的行情，则会将趋势看到10至20天。

　　操作上，执行力显得尤为重要。刘增铖还在单位上班时的操作最具代表性，而目前仍然保持着这样的方法，取得了非常好的效果。没有出来单独做私募之前，由于公务员工作的关系，刘增铖白天不能看盘，只能在前一天晚上制定好第二天的交易计划，对各种可能出现的情况进行全面的分析，对每种可能出现的情况制定好相应的应对方法，交由助手去执行。不看盘有一个很大的好处，就是能够很好的屏蔽掉市场上的各种杂音，不受市场的情绪影响，减少冲动带来的思想混乱。

　　“一剑横空几番雨，百川汇海任我行。”这是写在刘增铖人物志上的感言，浓缩了这位中国最早一代期货操盘手的历程。