规模决定风格 基金持股差异明显

　　中小基金公司多扎堆创业板，大型基金公司兼配成长与蓝筹

　　基金年报密集出炉。

　　从已公布的年报来看，基金在去年末的持股风格有明显差异，尤其是在对待创业板上，其中以农银汇理为代表的基金公司明显侧重于创业板等成长股的配置，而部分大型基金公司去年则兼顾成长与稳健。

　　对于今年行情的展望，成长股成为基金一致的关注对象。

　　持股风格各有侧重

　　从第二批披露的基金年报来看，更进一步体现了中小型基金公司与大基金公司在持股上的风格差异。中小基金公司多扎堆持有创业板，而大型基金公司的风格则明显沉稳得多，在配置创业板的同时也持有了偏蓝筹的个股，兼顾成长与稳健性。

　　以去年表现优异的农银汇理系基金为例，农银汇理消费主题、农银汇理中小盘、农银汇理行业轮动、农银汇理行业成长的净值涨幅均居于普通股票基金前25位，今年以来农银汇理消费主题和农银汇理低估值高增长等基金仍然表现不俗。

　　从农银系公布的年报来看，旗下偏股基金的隐形重仓股中持有较多的包括大华股份、碧水源、国金证券、省广股份、中航电子。整体来看，其配置明显偏重于成长类个股尤其是创业板。

　　以农银汇理消费主题为例，该基金的持仓创业板占比不小，前6大重仓股均来自创业板，隐形重仓股则包括新华医疗、长盈精密、青岛海尔、格力电器、大华股份、万丰奥威等，农银中小盘的持股与之一致度较高。而农银汇理行业轮动对创业板的配置更高，其前十大重仓股及隐形重仓股中，共有17只来自创业板。

　　同期公布年报的大型基金公司配置风格则有明显不同，旗下基金则兼配了成长股与蓝筹股。以南方基金研究总监史博管理的南方绩优为例，该基金既重仓了大华股份、碧水源、歌尔声学、上海钢联这样的热点股票，同时也配置了如中国平安、国电南瑞等偏稳健的个股。

　　与之类似，去年表现较优的鹏华新兴产业也同样是兼顾了成长与稳健的风格。如前十大重仓股中来自沪市主板市场的个股占比较多，如中国联通、伊利股份、青岛海尔等，而在其持有的第11至第20位的重仓股中，泰格医药、迪森股份、红日药业、碧水源等创业板股则名列其中。

　　成长股为今年焦点

　　从投资思路上看，尽管2013年侧重点有所不同，但展望今年行情时，基金公司几乎一致的表示出对成长股的重视。

　　南方权权益投资总监史博在其管理的基金南方绩优成长中称，整体看好2014年机会，但是很难出现系统性行情。外围发达经济体市场持续复苏势头确立，国内宏观政策受调结构的影响，市场风险偏好可能会随着三中全会决议逐步实施所带来的改革红利显著提升。但不同于往年的是，新兴国家货币市场风险正在积累，我国宏观调控底线思维带来的政策变动，将使市场投资者不断被动调整预期。企业所面临宏观经济形势的复杂性仍将对企业盈利的回升构成压力，并显著分化不同产业、不同行业间微观企业的盈利表现。投资思路上，将重点优选相对确定性高、真正具有成长性的个股投资机会，同时关注受益于经济转型、竞争力不断提升地中游制造业。

　　农银汇理投资总监曹剑飞在其管理的农银汇理行业成长中指出，2014年其策略是把握业绩增长的主线，精选估值合理增长确定的消费、服务、科技和高端制造等行业的成长股。

　　农银汇理绩优基金经理付娟则认为，2014年，中国经济将延续低速增长的态势，管控金融行业表外资产的趋势日趋明显，可能导致国内流动性存在一定的波折。同时美国 QE的不断退出，也会对新兴市场国家存在一定的影响。综合考虑，预计传统经济为代表的蓝筹股依然吸引力不大，将继续以消费和成长作为配置的重点。

　　由泰达宏利总经理刘青山和投资总监梁辉管理的泰达宏利精选也在年报中表示，2014年成长性行业仍然是首选，成长性行业的投资将会更加的短期化，或者说投机的色彩会更加浓，从行业选择方面，将会持续将科技、医药、环保、能源装备、消费等成长性行业作为核心配置。

　　基金隐形重仓股对比

　　中小基金公司—

　　农银汇理消费主题：新华医疗、长盈精密、青岛海尔、格力电器、大华股份、万丰奥威。

　　大型基金公司—

　　南方绩优成长：大华股份、碧水源、歌尔声学、上海钢联、中国平安、国电南瑞。

　　鹏华新兴产业 ：中国联通、伊利股份、青岛海尔、泰格医药、迪森股份、红日药业、碧水源。