季末大备战 货基持续释放浮盈留客

　　新股改变了一切，包括货基的“年中资金危机”。

　　在上周提前应对了新股抽血带来的突如其来的“赎回危机”之后，6月的最后一周如期而至，在这个被称之为“资金决战周”的时期，货基经理更是胆战心惊。

　　这次，他们预期的对手是银行。

　　“银行节点冲存款需要机构资金过去躺账，一般是三天时间。只要过了26日，货基的规模也就稳定了。”深圳一位货基经理表示。

　　不过在此之前，他们不敢掉以轻心。

　　“自6月20日到月底，我们会持续释放浮盈，货基的收益率可以维持在5.5%左右，以避免规模大幅缩水。”华南一位货基经理透露。

　　除主动释放收益挽留客户外，货基经理准备了大比例的现金头寸应付赎回高峰期。例如，一只近500亿规模的货基安排了50%左右的存款在季末到期，以应付赎回潮。

　　但这些准备在这周并没有派上用场。令基金经理们意外的是，由于打新让机构提前赎回，半年末时点的赎回潮并不如想象中汹涌。

　　21世纪经济报道记者从多家大型货币基金了解到，季末这周货币基金每天的赎回量是几十亿左右，相比几百亿的规模，赎回比例是略超过10%。立即体验活期宝

　　低于预期的赎回

　　6月最后一周，管理货基的基金经理们都不由绷紧神经，准备应对半年末的集中赎回潮。

　　“机构赎回货基一般是在6月底。今年新增IPO因素，有些机构因为打新股筹钱提前赎回。但我们预期货基的集中赎回还是在6月23日至26日这一周。”博时基金固定收益总部现金管理组投资总监张勇此前对21世纪经济报道记者表示。

　　货基半年末的赎回潮，源于银行在半年末的吸储冲动。很多机构会赎回货基，再放到银行享受比较高的利率。

　　但今年与往年有些不同。

　　“这两天有一些赎回，赎回比例是10%左右，约50亿的规模。”6月24日下午，一位管理着近500亿货基规模的基金经理陈晨(化名)向21世纪经济报道记者介绍。

　　华南一位货基经理也透露，23日和24日这两天的赎回量都不大，只占比10%。

　　而在上周，因为新股申购冻结资金，规模超过百亿的货基，普遍遭遇20%的赎回。

　　“上周是有一些券商自营和财务公司的账户打新以提前赎回。但很多保险账户不能参与新股还没有走。”陈晨此前估计这些机构资金可能会在这两天出走。

　　但意外的是，凶猛的赎回潮并没有如期出现。

　　“6月25日的赎回比较稳定，也就是几十亿。”陈晨猜测，估计是IPO开闸因素，赎回潮提前到上周，以致这周的赎回量较小。

　　华南一只规模近500亿的货基，这周的赎回量也比较小。“每天就是几十亿的规模，相对规模而言，赎回量不算大。”华南一位货基经理透露。

　　“对利率敏感的资金上周已经离开。”华南一位固定收益部总经理感觉到，由于IPO冻结资金的因素，上一周资金面比6月末这一周紧张，这促使一些机构资金提前流出货币基金，转到银行体系。

　　一位货币基金经理亦向21世纪经济报道记者表示，6月末这周做银行协议存款的利率并不高，这表明银行的资金比较充裕。

　　季末大备战

　　6月末这一周，并没有迎来货币基金的汹涌赎回，这让管理货币基金的基金经理们不由得松了一口气。但其实在6月18日新股启动申购这一周，他们颇为被动。

　　“多只大型货基直到6月19日下午还在市场上拆借平头寸，以满足机构赎回要求。”陈晨透露。

　　“上周，规模比较大的货基遇到机构提前赎回，他们主要通过债券回购的方式来应对。但这周应对赎回的主要手段还是安排存款到期。”张勇介绍，季末时点，采用债券回购借钱会比较困难。

　　“季末是资金利率比较高的时点，货基会安排比较多的存款到期，一方面是应对可能会有的赎回压力；另一方面是季末再投资的利率比较高。”张勇指出。

　　“我们货基的结构是机构和个人的占比各占50%，假设出现最极端的情况，机构全部赎回。所以，我们安排了半年末到期的存款比例接近50%。”陈晨透露。

　　除了安排协议存款在半年末到期外，货基还通过主动释放浮盈防范赎回。

　　“基金经理现在开始持续释放浮盈到6月底，预计货基的7日年化收益率能保持在5.5%左右。如果有机构资金放到6月30日，可以和基金经理沟通，单独放他们进来。”一位基金公司的销售人士透露，旗下货基近期通过释放浮盈的方式吸引机构资金。

　　“货基在季末会卖一部分债券，释放收益。”张勇判断。

　　21世纪经济报道记者注意到，6月20日以来，很多货基7日年化收益率由4%提升至5%甚至6%以上。

　　一个典型例子是南方现金通B，其6月24日的7日年化收益率高达6.657%，但在6月17日以前，这一数据一直维持在3.5%左右。

　　济安金信固定收益研究员马永靖指出，货基选择在半年末时点卖出债券“一箭双雕”。

　　“货基很难在季末通过信用债回购借钱，干脆卖出一部分债券，腾出现金来满足赎回要求。卖券行为会兑现一部分收益，提升7日年化收益率，有利于挽留客户。”