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6月基金投资策略:适当谨慎 回避主题

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  • 2016-05-17
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  主要观点:

  政策预期加码,但市场维持调整惯性仍将是大概率事件。

  全球经济复苏迹象维持弱势,且持续数月的地缘政治危机迟迟悬而未决,威胁全球金融市场稳定。

  稳定经济增长成为中国经济政策的主基调,始于4月份的定向放松的微刺激政策已经开始发挥积极的作用,且放松的范围和力度均正在加码。但在政策面未出现实质性逆转的背景下,短期政策带来的超短期主题性机会无力带动整体市场趋势向上,市场反弹仍然有待蓄力,经济向下主导市场维持调整惯性仍将是大概率事件,转机或现于政策超预期。

  适当谨慎,回避主题,注重选股

  中短期内建议高风险偏好的阶段性投资者可适当把握政策推动的超短期结构性机会,而中低风险偏好的投资者和长期配置型投资者的最优投资策略应当是保持适当谨慎,等待市场企稳。

  权益类基金方面,建议投资者基于基金选股能力选择操作相对灵活的历史绩优基金。在结构配置上建议投资者一方面以防御为主,侧重配置重仓估值较低的传统支柱性板块的蓝筹价值型基金,尤其关注重仓板块业绩存在反转的蓝筹价值型基金;另一方面着眼经济结构的长期调整方向,适当配置重仓医药、食品、家电等消费板块的大消费主题基金

  固定收益率基金方面,建议投资者加大对债券型基金的配置比例;配置重心转向中长久期,侧重关注配置重仓中长期利率债和高低等级信用债的绩优基金;警惕信用风险的爆发,适当回避重仓低等级信用券和中小企业私募债的债券型基金。此外,短期来看,6月底债市或将再度面临季节性流动性考验,谨慎的投资者可在6月底再做配置。

  QDII方面,维持上期配置策略,建议投资者侧重于关注主要投资发达国家股票市场,尤其是投资美股的QDII,适当回避主要投资新兴市场的QDII,回避资源品、商品类QDII.

  一、基金投资策略

  (一)基础市场分析:政策预期加码,但市场维持调整惯性仍将是大概率事件

  近期数据显示全球经济复苏疲态渐显,5月份多数国家制造业出现萎缩;其中欧元区陷入通缩的风险正在加大,对其已经陷入疲态的经济构成巨大威胁;以中国为代表的新兴市场需求持续疲软,带动全球大宗商品价格维持弱势震荡;美国经济有望继续向好,但受制于流动性过剩,其经济难以出现超预期增长;此外,持续数月的地缘政治危机迟迟悬而未决,仍在威胁全球金融市场的稳定。

  受疲软的全球经济形势和持续下滑的国内经济增长的威胁,稳定经济增长成为中国经济政策的主基调,始于4月份的定向放松的微刺激政策已经开始发挥积极的作用,且放松的范围和力度均正在加码。我们维持“政策向上,热点转向传统支柱性板块”这一判断。但政策的悄然转向从另一个侧面表明经济放缓压力已经成为政府无法回避的重要问题,在政策面未出现实质性逆转的背景下,短期政策带来的超短期主题性机会无力带动整体市场趋势向上,市场反弹仍然有待蓄力,经济向下主导市场维持调整惯性仍将是大概率事件,转机或现于政策超预期。

  (二)基金投资策略:适当谨慎,回避主题,注重选股

  由于我们预期“市场反弹仍然有待蓄力,近期市场经济向下主导市场维持调整惯性仍将是大概率事件”,中短期内建议高风险偏好的阶段性投资者可适当把握政策推动的超短期结构性机会,而中低风险偏好的投资者和长期配置型投资者的最优投资策略应当是保持适当谨慎,等待市场企稳。

  权益类基金方面,尽管微刺激政策推动市场概念性主题投资机会不断涌现,但在整体市场维持惯性调整的大背景下相应投资机会显得过于频繁和短暂,同时在流动性仍然不足的背景下,个股表现加速分化,在该市场环境下操作灵活且具备实质性选股能力的基金有望脱颖而出。建议投资者基于基金选股能力选择操作相对灵活的历史绩优基金。从结构配置上来看,建议投资者一方面以防御为主,侧重配置重仓估值较低的传统支柱性板块的蓝筹价值型基金,尤其关注重仓板块业绩存在反转的蓝筹价值型基金;另一方面着眼经济结构的长期调整方向,适当配置重仓医药、食品、家电等消费板块的大消费主题基金。

  固定收益率基金方面,当前央行定向降准有加大趋势,资金面有望在较长一段时间内维持相对宽松局面,支撑债市走强;经济下行背景下信用债违约风险仍在不断加码,但避险情绪有利于无风险收益率中枢下移;因此,尽管债市仍然面临人民币贬值和利率市场化的考验,但投资机会已经显现。建议投资者加大对债券型基金的配置比例;配置重心转向中长久期,侧重关注配置重仓中长期利率债和高低等级信用债的绩优基金;警惕信用风险的爆发,适当回避重仓低等级信用券和中小企业私募债的债券型基金。此外,短期来看,6月底债市或将再度面临季节性流动性考验,谨慎的投资者可在6月底再做配置。

  QDII方面,我们维持上期判断,全球经济重心和投资重心均向美欧成熟市场移动,新兴经济体则面临需求疲软和资本外逃的双重压力。其中美欧成熟市场或存在短期调整压力,但随着市场对乌克兰局势的消化和美欧经济的持续复苏,相应市场仍然是最值得投资的市场之一。美国经济增长和欧元区可能面临的货币宽松继续助推美元走强,从而压制黄金价格走势;全球大宗商品需求大国中国、印度经济增长仍然面临挑战,大宗商品价格或延续调整趋势。综上,建议投资者维持上期配置策略,侧重于关注基金中主要投资发达国家股票市场QDII,适当回避新兴市场QDII和资源品、商品类QDII.

  (三)基金组合推荐

  具体到组合构建上,我们在“适当谨慎,回避主题,注重选股”的基金投资策略指引下,充分考虑资产配置、行业结构、投资风格分散化原则,构建投资组合以供投资参考。本期积极组合中的银河成长调整为大摩卓越成长,并对相应权重进行调整,平衡性组合中的天弘永利B、稳定性组合中的建信货币调整为宝盈收益。

  大摩卓越成长:该基金侧重大中盘成长风格投资,操作较为积极,市场触觉灵敏,投资业绩出众,其长期业绩优于短期。基金选股能力尤为出色,在当前市场中有望赢得优势。

  添富价值 :该基金保持充分投资,行业结构调整灵活,对市场结构性机会把握能力出色,选证能力和综合评级均获最高五星评级。基金经理稳定,投资风格和策略延续性强,历史管理绩效出色且稳定性强。

  国泰纳斯达克100:该基金紧密跟踪美国纳斯达克100指数,该指数均具有高科技、高成长和非金融的特点,成分股包括苹果、微软等世界知名科技公司,可以说是美国科技股的代表。

  博时标普500:该基金紧密跟踪美国标普500 指数,是跟踪标普美国市场宽基指数中规模最大的一只基金。标的指数成份股覆盖美国经济中主要行业的500家代表性公司,被广泛用来代表美国股票市场的发展动态,是全球资本市场上最为知名的股票指数之一。

  宝盈收益:该基金定位二级债基,但在超过5年的运作历史中体现出相对谨慎的投资风格,其风险管理水平较高,长期业绩出众,基金经理稳定,其良好获益能力有望得以延续。

  华夏现金 :基金设立于04年4月,截至2014年一季度末基金AE份额合计960亿份,属于市场中规模最大的货币市场基金之一,流动性较好,历史管理业绩优秀。基金经理曲波管理该基金超过三年,经验丰富。

  广发货币:基金设立于05年5月,截至2014年一季度末,基金A、B份额合计374亿份流动性较好,历史管理业绩优秀,已连续三年超过一年定期存款和同期货币市场基金平均收益。

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