“新国九条”提升机构信心

　　30%的机构明确看好本周券商股的表现，除了与上周关键时刻券商板块总是“挺身而出”有关外，新“国九条”的发布也给予了这些机构足够的看多理由。此外，银行、军工等行业也受到机构推崇。

　　上周有10家券商发表了对后市的看法，3家看多，6家看平，1家看空。本周市场综合情绪指数为51.5%，较节前一周回升4个百分点，略高于50多空平衡线，显示机构对后市信心有所增强，多空情绪趋于均衡。与此前一周相比，仅1家机构改变了对本周大盘走势的看法，华泰证券对本周趋势由空翻多，对中线趋势仍保持看平不变。

　　5月9日发布的新“国九条”着实让不少机构重拾了信心。看多本周趋势的信达证券分析称，目前股指回调幅度有限，一旦有利好刺激，大盘短线可能止跌反弹。其中，新“国九条”的推出将对资本市场产生较大影响，新股发行改革、培育私募市场及扩大开放等将显著提振股市。多头西南证券认为，新“国九条”里诸如投资者回报机制、B股改革、健全多元化纠纷解决和赔偿救济机制等投资者最期盼的内容，可能在短期内难以一蹴而就，但新“国九条”可以为IPO保驾护航。

　　看平本周趋势的光大证券发表了题为《新政策提供新机遇》的点评，该机构认为国九条的推出有利于资本市场的长远发展，市场短期面临强劲反弹。此外，产业资本入市力度开始加大，在经济去杠杆背景下，利用股权融资进行并购做大的机会明显，这也为资本市场长期发展打下好的基础。但由于新股发行改革难以在短期内根治拟上市企业与投资者之间的博弈，市场反弹空间有限。同样持看平观点的申银万国证券认为，未来若无政策面干预，2000点难成真正底部，因此该机构建议关注政策面，特别是监管部门如何将新“国九条”转化为具体行动是未来看点。另外，券商创新大会等潜在政策动态也值得关注。

　　五矿证券指出市场正在筑底，让投资者耐心等待。该券商分析称持续不断的利好消息为当前市场提供了支撑，新“国九条”对市场而言是极大的利好。至于IPO重启，五矿证券也认为从历史经验看，每次新股发行后对行情的影响大多偏正面。而目前市场需要消化的利空，主要是偏紧的资金面和不尽如人意的上市公司一季度业绩 ，因此市场筑底过程还没有结束。

　　短线看平、中线看多的财通证券提出“股指有望先破后立”的观点。该券商分析道，沪指本轮调整跌幅已较大(150点)，空方动能得到充分释放，因此在1974点和2000点附近再度做空的动能不足。而在技术上，各大权重板块也处于相对低位，封杀了下跌空间。虽然2000点岌岌可危，但后市有望先破后立，投资者应乘机展开中线布局。

　　在推荐行业板块方面，30%的机构明确看好本周券商股的表现，除了与上周关键时刻券商板块总是“挺身而出”有关外，新“国九条”的发布也给予了这些机构足够的看多理由。此外，银行、军工等行业也受到机构推崇。

　　---------------

　　《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(下称“新国九条”)5月9日发布，资本市场下一阶段改革发展的顶层设计蓝图正式绘就。这份市场改革发展的纲领性文件广泛凝聚了市场共识，既是决策层的通盘部署，也反映了市场各方的改革期待。作为改革的总指导，既宏观又具体而微，将对我国资本市场的发展生态产生深远影响，也为市场的深水区改革提供了政策保障。

　　新国九条是贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中全会精神、全面深化资本市场改革的纲领性文件，从经济社会发展全局的高度，对新时期资本市场改革、开放、发展、监管等方面进行了全面的统筹规划和总体部署。

　　新国九条结合资本市场发展实际，广泛凝聚了市场共识，既是决策层对资本市场发展的顶层设计，也在相当程度上反映了市场各参与方的改革期待。

　　2004年老“国九条”出台适逢股市经历持续低迷、券商综治战役刚刚打响，社会各界对资本市场的定位、发展思路，对股权分置改革等政策举措的认知尚存较多争议，老“国九条”被视为资本市场正本清源、明确定位及发展思路，对关键环节改革“一锤定音”的高层决策部署。此后，市场发展的桎梏逐步打开，基础性制度建设快速推进，一轮波澜壮阔的大牛市作为制度改革红利照进现实，使投资者受到普惠。

　　经过十年发展，我国资本市场的体制机制基础日渐夯实，多层次市场格局初步形成，市场覆盖面、规模越居世界主要市场前列，服务实体经济的能力显著提升。经过十年发展，决策层摸索出了一套行之有效的“以改革促发展”的方法论，正是在这一方法论的作用下，资本市场的发展一直与改革并行，制约市场发展的枷锁逐一打开，各方对资本市场改革的认知由争论到统一，而后又在相当程度上达成了难得的理解与共识。

　　如今，资本市场作为服务实体经济转型升级主战场、实现“使市场在资源配置中起决定性作用”目标的生力军、发展混合所有制经济重要平台的定位，要实现经济发展总体目标必须大力发展资本市场的判断，既体现在决策高层的顶层设计中，也已在更大范围内深入人心。

　　阅读新国九条后，不少专家及市场人士认为“并不超预期”，对此的另一番解读或许是，新国九条已在相当程度上反映了市场对改革的预期本身。

　　处于新兴加转轨阶段的我国资本市场，成就与问题并存，伴随新情况出现的新问题依旧待解。市场体系仍不健全、市场主体不够成熟、市场机制有待进一步完善、市场功能发挥不平衡、市场运行稳定性不足等，均是制约资本市场长期稳定健康发展的因素。当前，我国正处于全面深化改革的新时期，资本市场要更好承担服务实体经济发展的重担，必须下大力气逐步解决这些问题。

　　作为资本市场下一阶段改革发展的最高纲领，新国九条高处着眼，低处着手，既宏观也具体而微，体现了“对症下药”的思路，瞄准了构建一个“结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容”市场体系的各个关键环节。

　　从文件内容看，它广泛涵盖了场内市场和场外市场、股市和债市、公募和私募、现货和期货、公司上市在市和退市的全部环节、投资者及监管部门，是对资本市场全方位的战略部署。

　　同时，也对推进股票注册制改革，鼓励上市公司建立市值管理制度，完善债券品种在不同市场的交叉挂牌及自主转托管机制，明确私募发行投资者适当性要求、监管和信息披露要求，研究金融机构交叉持牌、优化交易结算资金存管模式，统筹研究有利于市场发展的税收政策等改革关键点予以明确。

　　上述具体改革措施，虽已或多或少落实于当前的资本市场改革实际，但以国务院文件形式予以明确或重申，一方面说明这些改革措施的科学及有效性、通过改革对资本市场提升服务实体经济能力的作用已得到认可；另一方面，以国务院文件明确改革路径及措施，对在更大范围内统一认识、明确发展方向、凝聚全社会力量推进资本市场发展无疑具有重要意义。

　　我国市场改革正逐步进入深水区，推进关键改革需要统筹协调更多层面，需要拔更多“钉子”、啃更多“硬骨头”。从这个意义上说，新国九条为释放改革红利、鼓励创新发展、激发市场活力、优化外部环境提供了强有力的政策保障。

　　新的改革蓝图已绘就，我国资本市场也已站上一个新的起点。过去十年，市场的发展壮大社会各界有目共睹，未来资本市场必将在“市场化、法治化、国际化”的发展道路上，不断改革创新、不断拓展市场广度与深度，焕发出更大的生机与活力。（上海证券报）