即将到期的老封基 究竟有没有套利机会

　　与目前市场上可随时申购赎回的基金不同，有一类基金成立即被封闭，要一段时间后才能继续申购赎回，这就是所谓封闭式基金。

　　而“老封基 ”则是传统的封闭式基金，2002年基金银丰上市开盘折价为0.96元，成为老封基的最后一个亮相，之后便不再新发老封基。因此，以基金银丰发行的2002年为界，之前成立的所有封闭式基金都是老封基，共54只，封闭期通常为10年、15年。

　　最后9只老封基将到期

　　统计发现，成立于1999年的基金金鑫，在今年9月15日正式终止上市，这已是今年来第11只到期的老封基，至此，54只老封基还剩9只未到期。基金汉兴和基金景福将在今年年底到期。随后，2016年到期的有基金通乾和基金鸿阳 ，2017年基金科瑞 、基金丰和 、基金久嘉 、基金银丰将是最后一批到期的老封基，届时，老封基将彻底退出历史舞台。

　　老封基有没有套利空间？

　　封闭式基金可以上市交易，通常情况下上市后会折价，也就是说它的价格比实际净值要低。随着老封基在近2年内密集到期，关于老封基到期前的套利越来越受到追捧。投资者通常会在老封基快要到期前，根据它的折价率 ，判断到期按净值赎回的套利空间。

　　一般情况下，基金到期日和折价率是成反比的，越晚到期，折价率越高。今年底到期的3只老封基平均折价率为3.66%，2016年到期的2只老封基平均折价率为10.3%，2017年到期的4只平均折价率则达到了13.47%，具体数据如下表。具体来看，投资者是不是应该去选择折价率高的进行套利就可以了呢？

　　分析表示，目前基金汉兴和基金景福都有不小的折价，仍有套利机会，如基金维持净值不变，投资者可在基金转开后坐享这部分折价的收益，即便基金下跌，这部分折价也可充当安全垫。

　　济安金信王群航告诉记者，2016年、2017年将要到期的老封基虽然折价率高，但投资者若打算持有进行套利则需谨慎。简单地说，从现在距离到期还有一段不短的时间，若老封基净值上涨，投资者可以获得折价加上涨带来的部分收益，但如果基金亏损，亏损小于折价率，折价可以充当安全垫，但亏损若大于折价率，投资者则会遭受损失。

　　但王群航同时表示，若老封基到期“封转开”，在开放募集的前半年，通常都会争取把业绩做上去，以达到宣传效果，募集更多的份额，那个时候老封基加上折价，业绩可能相对其他的股票型基金要高。

　　【点评】

　　老封基即将随着时代的发展而作古，纷纷转型寻找出路。虽然近期老封基密集到期，引起了关于其套利的大范围讨论，但投资者在最终做决定时还是要三思。如果亏损，则不太划算，如果获益，也要先与同期的股票型基金对比，如果低于其他股票型基金的收益，那么折价套利就不是最好的选择了。

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