从基金行业配置变化寻找投资机会

　　公募基金是中国证券市场中非常重要的一类投资群体，截至今年三季度末，其股票投资总市值高达1.35万亿元。作为专业价值投资者的代表，公募基金在a股的行业配置上也呈现较为明显的趋势性变化。随着下半年行情的启动，三季度中公募基金集体增持或减持的行业值得投资者密切关注。

　　金融：严重低配的大蓝筹

　　在a股市场各大行业中，制造业总市值排名第一，金融紧随其后，排名第二。截至9月底，这两大行业占a股总市值的比例分别为42.26%、20.81%，而公募基金这两大行业的持股市值占其股票投资总市值的比例分别为56.75%和9.33%。其中，制造业相对标准行业配置比例高配了14.49%，而金融业则低配了11.49%。基金配置比例低，在一定程度上是因为银行股中普遍国资控股比例高，但基本没有大规模减持的可能。因此，实际可流通数量并没有理论上那么大，基金自然也没有必要配置如此高的比例。但从另一方面来说，基金对金融股的持续减持同样是事实。

　　以银行股为例，其在2012年底至2013年一季度曾出现一波大的上涨。不过，这也成为基金集中和持续减持银行的开始