从季报中选牛基

　　迄今，各基金公司三季报均已落下帷幕，如果你已决定开始介入基金投资或正持有基金，那就不妨认真地读一读基金的季度报告，或许能为未来的投资寻找出一些蛛丝马迹。冗长的报告，对普通投资者而言，难以面面俱到，因此，抓重点格外重要。笔者以为，诸如规模、份额和业绩这类数据能够比较直观地反映出基金在过去一个阶段的投资情况，但在考察这些数据时，还需把握两个原则：一是看眼前，更要看变化；二是看短期，更要看长远。

　　首先，规模的变化。从某种程度上说，基金规模反映了投资者对基金管理人的认可程度。根据数据统计，截至今年10月底，公募基金规模达3.89万亿元，比2007年的最高峰 3.28万亿元还高出近两成，呈现出强劲的增长态势。而在基金行业总体规模扩张的背后，有两个方向值得关注：其一，虽然宝宝类基金风头渐弱，但三季度货币基金仍然是唯一获得净申购的基金类型，且以互联网金融为主要推手的货币基金仍占据了半壁江山；其二，中型基金公司规模上升速度较快，以华商基金为代表，根据银河证券数据显示，截至9月30日，华商基金管理的资产规模达到了391.96亿元，在90家基金公司中排名第27。相比二季度末，这一数据提升了32%，即94.2亿元，成为业内规模增长速度最快的几家公司之一。

　　相比同质化较为严重的货币基金，偏股类基金的规模提升也许更能说明问题；对基金公司而言，一只基金的规模扩张或许不算什么，但由多只基金规模变化带来的总体规模的上升，多少能够反映出这家公司总体的投研能力。根据各基金公司三季报数据统计，三季度共有26只主动偏股型基金申购量超过了10亿份，华商旗下就有三只基金入围，分别是华商主题精选 、华商价值和华商动态 。这三只基金在三季度的总申购量分别达到了22.72亿份、17.04亿份和12.84亿份，合计超过了52亿份，其受青睐程度可见一斑。

　　了解了规模的变化，再来分析业绩。如果说规模是基金的晴雨表，业绩则是一只基金的门面。在诸多净值指标中，基金净值增长指标(包括净值增长率和累计净值增长率)是目前较为合理的评价基金业绩表现的指标。但投资者在考察净值指标时，不能简单地以一个季度的业绩来论英雄，既要关注同期基金业绩比较，又要对长短期业绩有充分的了解。

　　以偏股型基金为例，通过比较，我们发现，华商系基金在偏股类产品中几乎是“三分天下有其一”，根据数据的统计，截至到三季度末，华商主题精选和华商大盘量化精选分别在692只股票型和392只混合型基金中名列前十。而根据银河证券的统计，截至10月31日，这两只产品今年以来收益率均达到了40%左右，其中，华商主题精选今年以来收益率为46.80%，在355只标准股票型基金中排名第5；华商大盘量化精选今年以来收益率为39.29%，在392只混合型基金中排名第2。这两只产品长期业绩同样出色，截至10月31日，华商主题精选过去两年收益率为140.89%，在317只同类可比基金中名列第2；而华商大盘量化精选去年4月份成立，至去年年底收益率也已达到了21.16%，可谓长短期业绩皆优的产品。

　　总体而言，季度报告可以让投资者对该基金有一个比较全面的认识，同时也可据此与其他基金进行横向、纵向比较。但投资者也应认识到，过往业绩并不能代表其未来收益，着眼未来，还需关注基金经理的资产配置、行业布局、持仓比例等要素，从而挑选出更具前瞻性和适应性的优质基金。

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