央行意外降息 资金先知先觉抢筹非银金融

　　中国人民银行21日宣布，自22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。无论从资金流动性方面来看，还是从投资心理来看，降息都将成为两市再度走牛的催化剂。行业方面，利率敏感型的非银金融、资金密集型的地产行业受益相对较多；银行受息差减少影响短期偏负面，但估值较低，预计中长期影响有限。

　　沪港通开通以后，利好会在长时间持续表现出来。从ah板块估值来看，占a股沪股通股票池权重较大的银行、保险等板块部分个股相对于h股依然存在套利空间。目前，保险股的估值平均在10倍上下，无论从未来行业发展趋势还是估值修复角度，保险股上涨有望持续一段时间，目前a股保险股股价具有非常高的安全边际。

　　另外，最直接受益沪港通的无疑是券商行业。随着证券行业四大利好的逐步释放，券商板块今年四季度继续走强概率较高。这四大利好首先包括新股持续发行，其次是新三板扩容及做市商制度利好券商，第三是两融业务的快速发展，第四是沪港通的持续推进。

　　其中，融资融券余额从年初的3500亿元至10月底已飙升至7000亿元，券商10月经营数据正在陆续发布，受融资融券余额继续扩张影响，其业绩有望继续向好，激起对新一轮券商股行情的期待。

　　另据数据统计，在已公告的61家转让方式变更为做市交易的公司中，20家采用了增发配股的方式引入做市券商，只有8家通过老股转让的方式引入做市库存股。新三板做市功能开启之后，预期年交易额将迅速扩张，做市商业务每年可为券商带来丰厚收益。

　　相关主题基金选择方面，我们推荐券商、保险类指数基金，如鹏华非银行分级、申万证券行业指数分级。其中，新成立的申万证券行业指数分级，该基金跟踪申万证券行业指数，覆盖面较广；主动型基金，推荐今年以来业绩优良的工银金融地产股票。

推荐基金

数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-11-21

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