2015年投资手册：高盛解读十大顶级交易

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　　今年全球主要央行的货币政策走上了岔路：美联储终止qe3了，六年来首次加息临近了；欧洲央行推出负利率后又开始买私人债券了，还做好了增加货币刺激的准备；日本央行和中国央行先后出乎市场意料发力刺激，前者再度扩大qe力度，后者的两年来首次降息被西方分析人士视为更激进货币宽松的信号。

　　股市、债市、黄金等资产纷纷因全球央行的行动而“乱动”，摆在投资者面前的问题是，面对这样的“乱局”，明年要怎么投资？

　　高盛近日又公布了2015年“顶级交易”推荐策略，它们可以作为参考。thestreet的华尔街报道记者antoine gara指出，去年高盛发布的六大2014年顶级交易之中，有四种策略都已获利，一种亏损，另一种盈利很少，几乎只是保本。

　　1、买入一年期欧元兑美元看跌期权，做空欧元兑美元

　　交易方式：看跌欧元对美元汇率，做空欧元兑美元，购买一年期欧元兑美元看跌期权(1.20/1.15)，盈亏点约为1.19，可能最高回报率为22%。预计欧元兑美元未来12月将跌至1.15，这与高盛看涨美元、看空欧元的预期相符。

　　推荐理由：高盛认为，欧元区的hicp(调和消费者物价指数)通胀率近几个月不可能回升。预计欧洲央行更有可能提前、而不是推迟增加宽松措施，这类措施包括买主权债券。这样的行动会为欧元兑美元近期明显下跌奠定基础。高盛报告称：

　　“简言之，欧元区与美国的货币政策会分道扬镳，这体现出(两地区)经济增长和通胀预期的差异。”

　　2、预计10年期美国国债最高收益率3%、最低2%，利用此上下限的息差，以零成本套利，

　　交易方式：买入收益率不超过3.00-3.50%的10年期美国国债，抛售收益率不低于2.24-1.75%的同期美国国债。两种交易的截止期均为2015年6月30日。

　　推荐理由：高盛预计：“截至明年6月，10年期美国国债收益率将由目前的2.3%左右升至3.0%，或者更高。这个时间比市场预计的美联储六年来首次加息时点早一个季度。”

　　高盛的模型显示，10年期美国国债的交易价已偏高，明年下半年的收益率应在3.10-3.50%。考虑到德国和日本国债的收益率还因为欧洲央行和日本央行的行动受抑制，10年期美国国债的收益率不可能超过3.50%。

　　3、做多2015年12月欧元区斯托克50指数的“牛市”看涨期权

　　交易方式：买入目标点位3150点的2015年12月欧元区斯托克50指数期权，抛售目标点位3450点的同期该指数期权。以本月19日收盘价估计，若上述期权以170.6美元价位买入、以69.10美元抛售，最高回报率可能达到50%。

　　推荐理由：高盛预计欧洲股市会走高，主要理由有二：一是欧元区经济会加快增长，二是如欧元区通胀率未能如期回升，欧洲央行将被迫增加宽松。这两种预测情形都会提振欧洲资产的价格。

　　4、利用中间系列(mezzanine tranches)评级的5年期北美劣质评级企业债券(cdx hy)，做多高收益美国企业债券

　　交易方式：做多中间系列评级的5年期cdx hy系列23，以目前每年约495个基点的利差出售其信用保护，目标点位440基点，止损点位580基点。可能回报超过700基点。

　　推荐理由：高盛预计，明年全年美债息差都会收窄，近来美国高收益债券市场表现不佳，明年这种势头会逆转，因为这类风险相对较高的债券不会违约。高盛指出，在cdx hy 23指数参考的100家公司里，只有两家公司的债券目前被评为非投资级评级。

　　5、做多新兴市场原油进口国家地区