高层力推改革 军工概念持续发酵

　　从设立国安委的坚定立场体现出新一届领导层在战略思维上更加积极，而频繁的大型军演反映出军队战备程度的提高，军费结构改善在即。另外，有消息称中国将公布军工改革扶持政策，推进军工科研院所的体制改革，鼓励军工体制改革后将军工资产注入相关上市公司，以实现军工资产证券化，扩大军工资产的融资经营。国防军工行业的景气程度未来有望持续提升，军工企业投资机会逐步涌现。

　　从前景来看，2012年美国军费开支超过6800亿美元，占全球军费开支约四成，占其本国gdp的4%。相比于美国，中国军工产业仍处于起步阶段，目前军费开支占gdp比例不足2%，存在较大提升空间。中国军工产业长期在计划体制下发展，roe水平较低，然而在新一届领导层极其重视国家安全背景下，中国军工行业正迎来历史性变革。在增加武器装备投入、军工科研院所改制后资产注入上市公司的持续推进、部队体制编制、军品定价机制、军民结合、管理层持股等领域的变革均值得期待。另外，大国崛起，分化世界秩序重建，中美博弈下的军费持续增加，带来军工行业长期需求扩张。随着我国国防工业改革加速推进，军民深度融合趋势明显，我们预计2025年我国国防工业整体利润将突破2000亿元，届时军工总市值有望达到6万亿，相当于目前的十倍！

　　从二级市场表现来看，中证军工指数今年以来累计上涨61.27%，而同期沪深300指数和创业板指数仅分别累计上涨34.58%%和18.67%。今年6月下旬以来随着军工资产重组改革预期升温、无人机项目注入上市公司、c919国产大型客机进入总装阶段，叠加期间大盘整体回暖，板块表现持续强势。

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数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-05

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