牛市买基金必须厘清三个问题

　　近几天，很多人打电话来咨询同一个问题：“牛市来了，买什么基金好？”

　　其实，早在今年的5月份，我在本专栏的一篇文章《股票基金投资时机获至》里就十分明确地问了大家四个问题：“估值底是否被认可？政策底是否被认可？市场底是否被认可？空间差是否被认可？”最后，我写道：“上述四个问题，如果大家能够想清楚，并看好未来的上升机会，那么，现在就可以考虑是否要提前申购一些权益类基金了，其中主要是股票基金。”

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　　那么现在我们应该有什么样的投资思路？我认为有以下三个问题值得探讨：

　　一、牛市是什么标的的牛市？

　　这个问题似乎很奇怪，其实不然。牛市，是股票市场的牛市？还是债券市场的牛市？是两个市场各走各的，还是同涨同跌？回顾过去，基于不同的基础市场大环境，的确是各种表现都有，即或为轮番上涨，或为两市双熊。

　　从目前的市场情况来看，基础市场大环境其实是支持股债双牛的，但是，由于股市行情的空间大、收益来的快，亮丽的上涨表现已经完全抢占了债券市场的头条地位，因此从机会成本的角度来看，股市是当前投资的重点，“卖房买股”的口号虽然不对，但那的确是市场心态的一种折射。

　　二、当前的股市就算是牛市了码？

　　这次，股市行情从7月21日起步，至上周末，沪深300指数上涨了44.25%，沪市综指上涨了42.99%，就是这不足50%的涨幅，已经被市场一致欢呼为大牛市来了。

　　回顾两年多以前，创业板市场从2012年12月3日的593.66点起步，上涨到今年2月17日的1558.62点，累计上涨964.96个点，涨幅为162.54%，是上述两个指数目前涨幅的两倍多，似乎也没有多少人在为大牛市欢呼。为什么？创业板市场就不是股市了吗？小规模的上市公司就不是股票了吗？

　　过去的事情就让它们过去吧。把握好当下，做好现在的投资，才是关键。2014年还有18个交易日，对于2015年，已经有美国人预计上证综指最高的涨幅为453%，指数的波动空间下、上限将分别为2192点和16785点。这个预测的确很精确，但是否准确，有待明年的市场检验。

　　无论如何，当前的股票市场已经达到了万众关注的程度，相关基金也是如此。上周五，沪深两市的交易总额突破了10000亿元，把全球其它市场远远地甩在了身后，并且这还是在t+1交易规则下取得的。这个10000亿元可以从另一个角度最好地说明：很多很多投资者对于后市信心十足、热度百倍、豪情万丈。

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数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2014-12-05

　　三、牛市来了，买什么基金好？

　　问题来了，但是答案已有，就是上面说过的：买股票基金。不过，在买股票基金的时候，我们要进一步给大家这样几个更为精确的建议：

　　第一，从基金的投资策略来看，有主动和被动之分。回顾2006年和2007年那一轮超级大牛市行情，在过去那两年里，都是指基的年平均净值增长率高于股基的年平均净值增长率。因此，从一般性的策略角度出发，指数基金，大家不妨多多关注。

　　第二，投资权益类基金的渠道有两种：场外和场内。在5月26日文章里，我已经对这两种渠道的优劣做过分析，结论是：建议大家使用场内渠道。基于第一条，尤其是在买etf的时候，在购买分级基金b类份额的时候，都必须使用场内渠道。

　　第三，创业板市场走牛的时候，有一批基金很风光。近4个多月，则是另一批基金很出彩，市场似乎有风水轮流转的情况。从阶段性绩效领先的产品来看，的确有这种情况出现。如果片面地把股票基金的净值表现同某个别指数做简单性的对比，往往会得到“基金跑输大盘”这种不够严谨的结论。

　　从本轮行情启动至上周末，市场主要指数的平均涨幅为33.44%，在700多只主动权益类股票基金里，有106只基金的阶段性净值增长率高于此数。这些业绩领先的基金，或为重点投资新兴产业市场的，或为投资定位在金融地产方面的，都值得重点关注。

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　　免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。

(责任编辑：df058)