牛气B基金：投资领域的挖掘机

　　在沪港通、降息等一系列重大利好带动下，市场开始了一轮波澜壮阔的行情：大盘创下三年多来新高，创业板创下历史新高，两市成交量冠绝全球，公私募齐声叫好，牛市、中级行情至少是小牛市的声音此起彼伏。

　　那么，问题来了？在过去一周乃至一月，当a股指数飙涨之际，投资领域的“挖掘机”哪家强？

　　让人讶异的是，这个投资领域的“挖掘机”不是股票，而是基金！确切地说，是杠杆基金中的b类基金。在刚刚过去的一周里，牛气的“b基金”，其走势不仅战胜了股票，也傲视其他股基。

　　如果说，在去年至今的创业板行情中，以及今年二三季度的军工板块飙升行情中，以创业板b、军工b为代表的杠杆基金，前期的飙涨算是小试牛刀惊艳亮相的话，最近一个月尤其是最近一个星期的表现，应该是璀璨绽放艳压群芳了。

　　然而在投资领域里，亘古不变的是风险与收益相匹配。获取超额收益的永恒法则是在收益确定前提下放大杠杆。作为创新品种的杠杆基金，当然也不例外。而在市场昂首向上时，固然可以博取超额收益，但在市场掉头向下时，同样将会导致亏损的扩大，投资者需要注意其中风险。

　　杠杆基金涨停潮

　　让牛市“牛上加牛”

　　最近一个月来，在沪港通、央行降息等利好政策催化下，市场展开了一场近年少有的行情。在短短一个月时间内，大盘强劲拉升近400点，涨幅高达17%；代表新兴产业的创业板指也创下历史新高；同时，沪深两市成交量更是超过了7000亿元，创下a股历史最大单日成交纪录，同时也是今年全球最大单日成交额。

　　从大盘表现看，上周大盘热点纷呈。沪指周涨幅7.88%，深成指周涨幅8.04%，创业板周涨幅4.39%。银行板块周五迎来年度最高涨幅，券商、保险板块同样维持强势。

　　在上周市场带动下，杠杆基金的表现可谓是精彩纷呈。短短一周时间内，众多杠杆基金大幅上涨，出现接连涨停潮，超过了绝大多数股票。以鹏华基金旗下几只杠杆股基为例，11月24日，地产b和非银行b涨停；11月25日，资源b涨停；11月26日，非银行b和资源b涨停；11月27日，非银行b和地产b涨停；11月28日地产b涨停。一周八个涨停，如果加上11月21日的非银b涨停，已经收获了9个涨停。申万菱信基金旗下的证券b，在上周一周二连续两天放量涨停后，周三到点折算停牌，周四复牌后再度收获了两个涨停板。

　　从11月28日的表现来看，受益于银行地产的大幅拉升，杠杆基金再次迎来涨停潮，10多只杠杆基金涨停，涨幅超过5%的多达40多只。申万进取、银华300b、建信进取、300高贝b、800金融b等涨停。杠杆基金的表现可谓惊艳。

　　市场历史数据显示，在牛市中，大部分投资者都不能战胜市场，但是杠杆投资者在牛市行情中，因为其高杠杆率，带来大幅超越市场的收益，所以称为抢反弹的利器，也是牛市行情中最佳投资标的之一。

　　事实上，回顾此轮杠杆基金的飙升，“先知先觉”的资金早在11月21日即已开始“潜伏”其中。11月21日，多只杠杆基金集体异动，其中，鹏华非银行分级b上涨4.2%，房地产b上涨5.03%，申万菱信证券b上涨5.26%，招商沪深300高贝塔指数分级b更是飙升6.49%。当日晚间，央行宣布降息，消息一出，投资圈集体“躁动”……

　　受降息的消息刺激，11月24日，场外资金不断涌入杠杆基金，借道布局受益于降息的券商、保险、资源等板块，多只杠杆基金强势涨停，热闹的行情在随后几个交易日得以延续。从11月21日至今，在短短6个交易日内，一批杠杆基金的表现精彩纷呈，其中招商沪深300高贝塔b期间涨幅接近70%，鹏华非银行b涨幅也高达53%%。

　　让牛市“牛上加牛”

　　相对于股票投资而言，在市场热情高涨的情况下，仅有个别杠杆基金受到资金的青睐，大部分杠杆基金并没有受到投资者的重视，而成为被忽略的品种，而“杠杆失灵”曾导致投资者纷纷离场，多只杠杆基金的场内规模急剧下降。

　　在杠杆基金此次大幅飙涨的背景下，吸引了众多投资者入场，数据显示，最近几天杠杆基金的成交量劲增。申万进取11月27日成交量为1.94亿，28日为2.37亿，比此前有了大幅提升，从成交量看，杠杆基金这次算是“满血复活”。

　　从杠杆基金的设计来看，所谓的杠杆基金，也就是分级基金中的b类份额。在分级基金中，针对不同风险预期的目标客户，母基金分为低风险、稳定收益预期的a级份额和高风险、高预期收益的b级份额。一般情况下，年初通过份额折算，对低风险a级份额进行“每年定期收益兑付”，使投资者能够及时、低成本地实现收益机会；对于高风险b级份额，其初始杠杆接近2倍，并且该基金通过上拆等特殊机制对杠杆机制的有效性提供保障。对于大部分杠杆基金来说，一般是通过“指数化投资”帮助实现“投资者主动”，指数分级基金完全复制的指数化投资方式更便于投资者把握，有利于偏好杠杆收益的投资者通过b级份额实现杠杆收益机会。

　　在业内人士看来，在大级别的反弹行情和行业性牛市中，杠杆基金堪称是有效的冲锋工具。只要判断好级别和热点行业就可以稳操胜券，没有选股的烦恼。鹏华基金量化投资部总经理王咏辉认为，分级基金的收益对个人的择时、对市场敏感度很高，适合于波段操作，收益非常可观，“相比投资分级基金，做个股的投资难度更大，投资个股不仅要对行业进行判断，还要对公司经营层面的风险进行判断，指数分级基金是投资一揽子的股票，如果看准了某个行业的投资机会，投资者可以通过进取份额获取收益机会。使用有杠杆效应的投资工具，可以更好地把握行业投资机会。”

　　“二级市场价格不是单纯反映该杠杆基金的净值涨跌，而是更多受投资者投资情绪的影响，反映投资者对股市、对杠杆基金未来收益的预期，从而具有股市‘风向标’的作用。”一位资深的杠杆基金玩家表示，“杠杆基金属于‘等风来’的投资工具，只要有行业级别的明确信号，其上涨是一定的。而且杠杆基金是风向标，如果杠杆基金没有表现，说明分歧还比较大，所以对于杠杆基金的布局，最好是在左侧小仓位布局，等待趋势确立再迅猛加仓。”

　　据了解，在2012年底的大盘飙涨行情中，某私募凭借杠杆基金成功实现咸鱼翻身。而近期随着杠杆基金在反弹市场中的良好表现，不少投资者开始关注到杠杆基金，无论是个人还是机构都多了起来，部分股票投资者也开始转移到分级基金中。

　　2007年7月，国投瑞银基金公司推出国内第一只结构化分级基金