分级基金A类份额避险属性凸显

　　监管规范的进一步强化给杠杆牛市中持续高涨的狂热情绪降了一下温。昨日，沪深两市大幅低开，上证指数一度跌逾8%，下探至3095.07点，收盘时跌幅达到了7.7%，创下6年来的最大跌幅，银行、证券、保险、信托等金融股几近全线跌停；创业板指则在盘中创下历史新高，午后回落翻绿，跌幅仅为0.58%。在此形势下，杠杆基金再度迎来大面积下跌，26只分级基金b类份额封死跌停板。与此同时，分级基金a类份额的避险属性再度凸显。

　　具体来看，65只股票分级b类份额平均跌幅达到了6.56%，其中22只跌停，主要为跟踪金融类指数、沪深300、深证100 以及房地产等相关大盘蓝筹类指数的基金产品；跟踪中证500、创业板、中小板、医药以及tmt等成长类指数的基金则相对抗跌，国联安双力b、鹏华传媒b、银华瑞祥3只还出现了小幅上涨。31只债券分级b类份额整体跌幅也仅为0.87%，而在剔除跌停的4只转债分级进取份额之后，其交易价格则平均上涨0.49%，大幅优于股票型产品的表现。

　　与此同时，分级基金a类份额的避险属性再度凸显，73只产品平均价格涨幅达到了0.37%。尤其是前期整体溢价率居高不下、套利资金持续打压的转债分级、金融指数分级a类份额涨幅较为突出，银华转债a、鹏华证券a、招商证券a、东吴可转债a以及申万证券a涨幅均超过了2%。

　　在经过昨天的大幅下挫之后，短期内两融杠杆推动的蓝筹牛市或将告一段落，以大盘蓝筹为标的的分级基金进取份额趋势性机会不再，建议适当规避；近期表现引人注目的转债分级基金则同样在行情转向、套利资金打压的双重困境下面临较大的调整压力；创业板指虽盘中创下历史新高，但估值的高企以及业绩预期的兑现使得其进一步上行的动力堪忧，相关杠杆基金b类份额同样应以观望为主。在此震荡行情下，投资者可重点关注分级基金a类份额的投资机会，建议以隐含收益率高企的部分品种为配置重点，如招商转债a、申万收益、国泰医药a、新华环保a等。

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