私募债违约风波再现：利率债成投资热点

　　债市又现黑天鹅，原本1月25日到期的“12东飞01中小企业私募债”(12东飞01债)出现兑付危机。实际上，中小企业私募债违约已不是新闻，“12东飞01债”之所以引发市场关注，其关键在于背后的担保公司被认为是该公司所在的东台县融资平台东台市交通投资建设集团有限公司(东台交投)。数据显示，“12东飞01债”于2013年1月26日起息，2015年1月25日到期，额度1.1亿，发行期限2年，票面9.5%，债项评级aa，由中诚信证券评级提供评级，担保人为东台交投。

　　东台交投是江苏省盐城市下辖百强县东台县的融资平台，若担保关系确立，该平台公司一旦履行“代偿”责任，可能面临被抽贷等问题，甚至相继爆发信用风险。而就在违约消息曝出后，东台交投于1月26日晚间发布公告，承认为“12东飞01债”出具担保函，但称己方“无任何承担连带保证责任或一般保证责任的承诺”。“12东飞01中小企业私募债”成年内首家违约私募债，即使其本身存在担保。因此，担保类的私募债依然存在违约压力，我们认为，进入2015年高等级债或将出现供不应求的局面，而低等级债随着风险骤增出现信用事件的可能性加大。

　　从流动性来看，中国央行公开市场1月29日将有500亿元7天期逆回购到期，本周无正回购和央票到期。央行上一次进行28天期逆回购操作是在2013年1月8日，中标利率3.6%。上周，中国央行在公开市场进行500亿元7天期逆回购操作，这是时隔一年后央行重启逆回购操作。央行有意放水，增加市场流动性有利于债市继续走牛。

　　我们认为，债券市场在2015年依然不乏机会，看好高等级市场市场的投资机会，但须警惕违约风险，对于稳健和保守投资者不妨继续持有或加仓业绩颇为稳健的债券基金，偏积极投资者可适当配置转债基金，提高组合整体收益。相关基金选择方面，我们看好重仓金融转债较多的转债基金，如博时转债、建信转债；较为保守的投资者可购买有一定杠杆操作，业绩较为稳健的债券基金，如易方达安心债券、大成债券a.

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数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-01-26

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