慧眼识“基”：基金组合平衡风险

　　新年以来，a股市场风格急剧变化。面对震荡起伏的股市，市场普遍认为这一轮牛市的难度在不断加大，但长期向好。在新常态的市场中，如何投资才能实现稳健收益？

　　俗话说，不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里。根据自己的风险承受能力和收益预期，合理配置资产，构建投资组合，可以有效平衡风险，争取稳健收益。美国学者brinson、hood、beebower的研究表明，投资收益的91.5%由资产配置决定，如何制定大类资产配置是构建投资组合最为核心的一步。基金投资也不外乎此。相比投资单个产品和单一品种，科学配置的基金组合回报更为稳定。而构建基金组合要先确定主线，精心挑选两三只业绩优秀的股票基金和混合基金作为核心投资品种，这是决定整个组合长期回报的最主要因素。

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　　新年首月，沪深两市行业板块及风格轮动频繁，但偏股基金整体还是迎来开门红。海通数据显示，截至1月30日，股票基金和混合基金今年以来平均净值增长率1.6%和4.18%。而同期上证指数微跌0.75%，沪深300指数下跌2.81%，深证成指微涨1.24%。显然，在市场风格的迅速转换直接拷问基金“捕风”能力的同时，部分基金公司的主动管理能力也在结构性行情中大展其威。上述数据显示，偏股型基金同期涨幅超过10%的数量达到125只。

　　不过，在偏股型基金中，混合基金尤其风格灵活善于择时，在市场风格轮换快速的市场有望获取超额收益，攻守兼备。例如，海通数据显示，截至1月30日，中银行业优选混合基金今年以来净值增长率达11.57%，在同期可比的231只灵活混合型基金产品中排名第七，远超行业平均水平。其成立以来净值增长率达93.65%，年化收益率达12%。

　　另据四季报，该基金四季度以来整体上保持了相对较高的权益仓位，行业和个股持仓的集中度有所降低，尽管也顺应市场趋势的变化，配置了一定比例的大盘蓝筹股对冲组合风险，但偏向消费和成长风格的投资组合经历了挑战和考验，最终迎来业绩的大爆发。

　　其次，在高收益高风险的股票基金和混合基金以外，投资者还需配置债券基金和货币基金作为防御型的投资品种，有效降低基金组合的风险。

　　虽然债券基金波动比股票基金要小，但在股债均无大的趋势性机会市场中，1月债券基金表现分化，在权益端具备较好的选股能力且整体风格偏成长的基金表现较好。根据海通数据，中银转债增强债券基金今年1月的净值增长率为6.57%，在24只同类基金中排名第1位；截至1月30日，成立以来累计净值增长率为104.3%，成立以来年化平均净值增长率高达22.01%。

　　另外春节临近，部分货币基金7日年化收益率创出新高。历史经验证明，春节前后3个月是货币基金的最佳投资时期。随着节前资金面略有收紧，银行间7日质押式回购利率小幅回升，货币基金1月全月平均收益稳定在0.36%。部分绩优产品，如中银薪钱包1月份的净值增长率达到0.40%，超过行业平均水平。投资者不妨把握节前良机，适当关注，为自己的年终奖加油打气。

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数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-02-06

(责任编辑：df127)