油价下跌叠加需求增长 助航运概念起飞

　　3月18日收盘，民航机场板块继17日领涨后又收涨5.77%，3日涨幅达到22.34%。航运概念迎来强势期。

　　油价下跌首先是航运概念飙升的催化剂。航空业的航油价格直接与国际油价挂钩，航油成本则是航空企业最主要的成本支出。因此，航油价格大幅下跌直接利好航空企业。年报数据显示，2013年，东航、南航、国航的燃油成本分别为306.8亿元、355.4亿元和337.2亿元，分别占营业成本的38.2%、40.8%和40.8%。

　　上周，国际原油累计跌幅高达9.6%。国际能源署在报告中指出，2月份美国原油产量增长11.5万桶，库存的大幅增长加之储存容量的日益紧张可能拖低油价。国际能源署高级原油市场分析师帕里称，纽约原油期货与布伦特原油期货之间的价格差正在扩大，这是因为美国的库存增长速度超过了其他地区。从今年上半年情况来看，各个地区都面临着供应过剩的状况，油价或进一步走软。

　　而申万证券在研究了过去10年航运概念的走势后发现，每一次的启动行情初始并非由业绩驱动，而是由特定事件的爆发而驱动的。第一阶段由人民币汇改，第二阶段由油价大幅下跌，目前所处的第三阶段再次由油价下跌引发。

　　可以很明显的看到航运概念的强势和原油价格是显著负相关的。而在油价持续下跌的情况下，国家相关部门也适时取消了燃油附加费，机票价格的下降，让飞行成本更低，因而需求的增长也在意料之中。

　　国内政策方面，申万宏源指出，2015年航空行业供需关系正在改善，产业改革持续提速；出境游及“一带一路”等政策利好推动航空业需求增长；此外，航空公司业绩也有所改善，除了南方航空国际航线进入收获期，中国国航的海外市场战略布局最为完善；下半年东方航空则将受益于迪士尼概念。低空改革加速，通用航空产业迎来重大发展机遇。

　　从13日国务院下发的一批行政审批项目取消和调整目录来看，民航业成为这一轮调整的“主力”。而今年的政府工作报告也提到这也正是目前和未来市场具有潜力的概念所在。其中，民用航空器(发动机、螺旋桨)生产许可、民用航空器特许飞行资格认可、民航企业及机场联合、重组和改制审核等项目的审批，均由原先的中国民航局下放至民航地区管理局。业内人士分析称，民航企业及机场联合、重组和改制审核权限的下放，有望加速民航业的改革进程，有助于行业优胜劣汰。民航总局局长李家祥在3月初曾表示，民航“十三五”规划正在研究，有望于明年公布，在6日召开的民航局2015年行业管理重点工作部署会议上，李家祥强调，2015年将把“四个全面”战略布局具体到民航系统，推进民航强国建设，通过不断深化民航行政审批等领域的各项改革，进一步激发行业发展动力。

　　对投资者而言，强势启动中的航运概念相关基金是值得关注的。

航运概念相关基金

数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-03-17

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