万亿地方债置换获批 金融股王者归来

　　全国政协委员、财政部副部长朱光耀11日证实，国务院批准了1万亿元的地方债务置换额度，允许企业在契约精神下借新还旧进行置换。财政部将很快公布置换具体计划。市场普遍认为，地方债置换将利好银行股，逻辑之一是这将降低银行坏账的风险。

　　招商证券近日发布研报称，从资产证券化加速到券商牌照发放传闻再到存量债务置换，近期银行股的积极因素正在不断累积，而新增资金流入低估值洼地的效果也将开始体现，建议在低位布局。

　　招商证券称，地方政府债务一直是压制银行估值提升的一座大山，2014年的“43号文”规范了地方政府长期举债机制，但市场仍对存量债务的到期处理充满担忧，而债务置换政策将使其直接缓解。存量的债务置换将使得银行的表内贷款被政府发行的债券所替代，一方面直接增加银行表内贷款的额度，为贷款投放释放空间，另一方面若债务主体有融资平台公司变为政府，则极大提高了增加了偿债主体的信用。

　　此外，金融混业经营的消息近期以来不绝于耳，而这其中，银行获得券商牌照最受关注。3月6日，证监会新闻发言人张晓军称，目前证监会正在研究银行在风险隔离基础上申请券商牌照的情况，相关工作仍在进行中，具体政策落地尚无时间表。银行拥有强大的客户群和营销渠道，一旦拥有券商牌照，将为银行综合经营带来利好。

　　进入2015年以来，在互联网+、传媒等新兴产业成长股的引领下，创业板指数飙升至2000点附近。市场开始对于成长股的高估值产生一定的担忧，而经过一轮调整的金融股又重回主力视线，金融混业经营、地方政府债务风险释放等消息无疑将成为金融股反弹的导火索。

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数据来源：东方财富choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-03-12

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