基金调仓进行时 重点关注主板市场

　　截至4月16日，481只混合基金近一个月算术平均净值增长率为12.95%，同期沪深300上涨18.21%，上证指数上涨18.40%，中小盘上涨15.94%，创业板上涨13.95%，混合型基金整体大幅跑输沪深300。主板市场王者归来，个股行情百花齐放，市场赚钱效应明显提升。

　　近一个月a股涨势喜人，出现大小盘股普涨格局，形成本轮3400点至4200点的主升浪走势，主要原因是政策面与技术面共振。首先是政策面上，管理层对于股市上涨的支持是行情延续的核心动力，股市上涨有利于稳定短期经济下滑，刺激消费，缓解企业资金问题。同时，目前主板市场市盈率水平明显低于2007年高点水平，主板市场估值仍有上升空间。其次是技术形态上形成共振，股指于3400点突破2009年来的历史高点后，上方空间完全被打开。短期看，第一目标位仍未达到，后市主板上升空间仍较大。但经过连续上涨，4300点至4500点压力较大，不过，短期震荡无碍主板上升趋势。

　　近一个月，申万一级行业分类指数普遍上涨，之前表现较弱的板块出现补涨行情，其中建筑装饰上涨37%，机械设备上涨34.82%。房地产个股由于政策利好整个板块上涨24.89%。不过，由于目前板块轮动较快，前期表现较弱的板块一般均存在补涨机会。在机械、电气等个股补涨后，投资者可以把注意力转移到银行、券商、保险等主板。目前指数处于4200点附近，如果有攻击5000点的机会，主板金融板块必然是主要推动力。

　　481只开放式混合型基金近一个月算术平均净值增长率为12.95%，表现出色，更有多只个股基金涨幅超20%。近一个月单位净值增长率排名第一的为大成灵活配置，升幅为37.42%。第二名的为易方达新兴成长，升幅30.08%。第三名为华富智慧城市，升幅达29.71%。虽上月主板市场平均涨幅高于中小板，但个股行情较为活跃，部分中小盘个股涨幅惊人，故涨幅榜前列的基金仍以平衡性、灵活配置的基金为主。

　　3月中国经济数据十分疲弱，3月出口同比增速大幅下滑15%，大幅低于市场预期。一季度进口同比跌幅创2009年下半年来新低至-17.6%。同时，gdp环比增速明显放缓，通缩风险显现，第一季度gdp同比增速放缓至7%，创2008年四季度以来新低。经济疲软一方面来自于投资增长乏力，另一方面则是内需仍然不足。在经济下滑背景下，继续放松货币政策，大幅稳增长比较确定。在政策利好背景下，股市持续上涨仍是大概率事件。

　　4月中旬以后，投资者操作上与之前要有所转变。重点关注主板市场，也需注意中小板尤其是创业板的短期风险。主要有以下两方面原因：一方面主板市场走势稳健，尤其是成交量一直保持较高水平，指数一直处于5日均线上方，但创业板指数量能有萎缩迹象，指数在4月15日大跌后反弹无力，说明主力已进入调仓换股阶段；另一方面，中小板指今年以来涨幅惊人，很大程度上透支了短期涨幅，平均市盈率已接近100倍水平，短期风险偏高，但沪深300指数仍走势稳定，市盈率水平远远低于2007年水平，后续仍有补涨机会。

　　基于对未来的预判给予投资者几个策略参考。首先，可以考虑指数型基金包括沪深300、上证50指数基金，行业方面，投资也可以分散投资金融类股票基金、地产、建筑，均是比较好的标的。另外，上证50期货和中证500期货上市，投资者可以选择做多上证50期货做空中证500期货的套利机会，但因期货风险较大，要控制好止损。个股方面，投资者也可以直接购买银行、保险个股，均会取得较好收益。风险方面，投资者需注意：首先，本月可能再次出现二八分化、跷跷板行情，主板上涨，个股下跌，选股难度加大；其次，主板进入上涨第二阶段，指数波动率有望加大，投资者需注意大幅波动风险；第三，4300点至4500点作为指数重要阻力位，投资者需警惕波动风险。

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